رمزارز بیت کوین در حالی با سطح ۶۲,۰۰۰ دلار دستوپنجه نرم میکند که این محدوده به عنوان یک حمایت حیاتی آزمایش میشود.
سطحی که نشاندهنده ادامه قابلتوجه اصلاح قیمت بیت کوین امروز از اوجهای چرخه فعلی است و پایههای ساختاریای را به چالش میکشد که طرفداران صعود در طول این ریزش به آن اشاره داشتند.
اما ضعف بازار واقعی است و فشار فروش بیت کوین همچنان ادامه دارد. در همین راستا، موسسه تحقیقاتی ایکس وین (XWIN Research Japan) تحلیلی منتشر کرده که از میان روایتهای کلان رقیب عبور کرده و مشخص میکند دادههای آنچین (on-chain) واقعا به چه چیزی اشاره دارند و محرک اصلی اصلاح جاری چیست!
- توضیحاتی که در بازار دستبهدست میشوند از تنشهای ژئوپلیتیک گرفته تا سیاستهای فدرال رزرو و فروش اخیر و کوچک بیت کوین توسط شرکت Strategy را شامل میشوند.
اما تحلیل موسسه ایکس وین که بر پایه دادههای کریپتو کوانت (CryptoQuantّ) تهیه شده، توضیحی سادهتر و بنیادیتر ارائه میدهد: خریداران از بازار خارج شدهاند.
موتور محرک رالی بیت کوین از سال ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵ نه اهرم مالی (لوریج) بود، نه شتاب خرید خردهفروشان، و نه هیجانزدگی سفتهبازانه.
این موتور، ورود مداوم و پایدار سرمایه به ETFهای اسپات بیت کوین در آمریکا بود. منبع تقاضایی ساختاری که بهطور منظم عرضه را جذب میکرد و همان نیرویی بود که قیمتهای بالاتر را پشتیبانی میکرد.
اما در سال ۲۰۲۶، این موتور معکوس شد. خروج سرمایه از ETFها افزایش یافت، در حالی که پریمیوم کوینبیس (Coinbase Premium)، شاخصی که تقاضای نهادی آمریکا را نشان میدهد، برای مدت طولانی منفی ماند.
این دادهها تأیید میکنند که تقاضای نهادی آمریکا، که پایدارترین و مهمترین دسته از خریدارانی است که بازار تاکنون به خود دیده، از انباشت فعال بیت کوین دست کشیده است.
دادههای سرمایه تحققیافته (Realized Cap) عواقب این خروج را به عدد و رقم نشان میدهند.
این شاخص که معیار اندازهگیری سرمایه واقعی سرمایهگذاریشده در شبکه است، از حدود ۱.۱۲ تریلیون دلار به ۱.۰۸ تریلیون دلار کاهش یافته.
- کاهشی که نزدیک به ۴۰ میلیارد دلار خروج سرمایه از شبکه را نشان میدهد.
وقتی شاخصی که سرمایه واقعی سرمایهگذاریشده را میسنجد به این اندازه کاهش مییابد، بازار دچار یک اصلاح احساسی ساده نشده؛ بلکه با یک خروج واقعی تقاضا روبهرو است.
تحلیل ایکس وین، ردپای این سرمایه را پس از خروج از بیت کوین دنبال میکند:
سهامهای آمریکایی، بهویژه شرکتهای حوزه هوش مصنوعی که رشد درآمدی قوی داشته، برنامههای بازخرید سهام تهاجمی اجرا کرده، و شاخص S&P 500 را به اوجهای تاریخی رساندهاند.
این موارد همگی گزینهای رقیب برای تخصیص سرمایه بودهاند که بسیاری از نهادها در شرایط نرخ بهره فعلی، آن را جذابتر از بیت کوین یافتهاند.
در اصل، سرمایه از بین نرفته؛ بلکه به سمت داراییهایی چرخیده که رشد سود قابل مشاهده و محرکهای کوتاهمدت دارند.
چیزی که ساختار وابسته به نقدینگی بیت کوین در حال حاضر نمیتواند با آن رقابت کند.
البته بازار فیوچرز (قراردادهای آتی) سقوط قیمت را تشدید کرد، اما عامل اصلی آن نبود.
اوپن اینترست بهشدت کاهش یافت، نرخ تأمین مالی (Funding Rate) به حالت عادی بازگشت، و بیش از ۱۵۰ میلیون دلار از پوزیشنهای لانگ اهرمی بین ۳ تا ۴ ژوئن لیکوئید شدند.
این لیکوئید شدن، پیامد تضعیف تقاضا بودند، نه منشأ آن. ابزارهای مشتقه در بازاری که از قبل فاقد تقاضای اسپات کافی برای جذب فشار فروش اجباری بود، باز شدند.
مقایسه با سال ۲۰۲۲ همان جاییست که این تحلیل مهمترین نکته اطمینانبخش خود را ارائه میدهد.
هولدرهای بلندمدت (Long-term Holders) عمدتا موقعیتهای خود را حفظ کردهاند.
موجودی صرافیها هنوز از نظر تاریخی پایین است. اصلاح فعلی شباهتی به آن موج عرضه ناشی از وحشت که فروپاشی چرخه قبلی را رقم زد، ندارد.
مشکل فعلی فروش بیش از حد نیست؛ مشکل خرید ناکافی است.
در این گزارش XWIN شرایط بازیابی و بازگشت بیت کوین را بهطور مشخص تعریف میکند:
- بازگشت جریانهای ETF به محدوده مثبت
- بازیابی پریمیوم کوینبیس به بالای صفر
- از سرگیری رشد Realized Cap
- کاهش تمرکز سرمایه در سهامهای هوش مصنوعی
اینها سیگنالهایی هستند که بازگشت تقاضا را تأیید میکنند، نه چرخش بیشتر آن به سمت داراییهای دیگر.
خریدوفروش بیت کوین با واریز سریع تومان
از منظر تحلیل تکنیکال، بیت کوین پس از یک ریزش شدید که کل ریکاوری ماههای آوریل و مه را از بین برد، تحت فشار سنگینی قرار دارد و قیمت را به همان ناحیه حمایتیای بازگردانده که در فوریه شاهد کاپیتولاسیون (تسلیم) بازار بود و اکنون مستقیما در مهمترین ناحیه تقاضای سال قرار دارد.
از نظر ساختار تکنیکال، وضعیت بهطور قابلتوجهی بدتر شده است. بیت کوین ناحیه حمایتی ۷۲,۰۰۰ تا ۷۴,۰۰۰ دلار را که در طول آوریل و مه به عنوان یک محور اصلی عمل میکرد، از دست داده است.
این ناحیه اکنون به مقاومت تبدیل شده و اولین مانع جدی در صورت وقوع یک رالی برگشتی خواهد بود.
مهمتر از همه، این شکست با حجم معاملات رو به افزایش رخ داده که نشان میدهد حرکت توسط فروش تهاجمی هدایت میشود، نه یک خلأ نقدینگی موقت.
بازار اکنون ناحیه کف فوریه در محدوده ۶۱,۰۰۰ تا ۶۴,۰۰۰ دلار را آزمایش میکند. برخلاف اصلاحهای قبلی، این حمایت پس از یک توالی از سقفهای پایینتر و کفهای پایینتر به چالش کشیده میشود که ساختار نزولی بازار در تایمفریم روزانه را تأیید میکند.
بیت کوین همچنین زیر میانگینهای متحرک ۵۰، ۱۰۰ و ۲۰۰ روزه قرار دارد که تسلط فروشندگان را تقویت میکند.
با این حال، این ناحیه از اهمیت تاریخی برخوردار است. کاپیتولاسیون فوریه در نهایت آغاز یک بازیابی چندماهه را رقم زد.
اگر خریداران از ناحیه فعلی دفاع کنند، بیتکوین میتواند تلاش کند یک کف بسازد و تثبیت شود.
اما اگر حمایت بهطور قاطع از دست برود، هدف نزولی بعدی سطح روانی ۶۰,۰۰۰ دلار و پس از آن محدوده بالای ۵۰,۰۰۰ دلار خواهد بود.
بیت ۱۴ هزار دلار رو در ۲۰۲۷ میبینه، خواهیم دید چه میشود