این روزها، قیمت بیت کوین (BTC) در تلاش است تا از سطح ۷۲٬۰۰۰ دلار عبور کند؛ در حالی که بازار پس از هفتهها نوسان و حرکت عمدتاً افقی، به دنبال یافتن جهت است. اگرچه خریداران اخیراً قیمت را بالاتر بردهاند، اما محدوده ۷۲ هزار دلار همچنان بهعنوان یک مقاومت کلیدی عمل میکند و حرکت صعودی را محدود کرده است.
الگوهای MVRV نشاندهنده فاز احتمالی ارزشگذاری پایین
در میان این نبرد تکنیکال، تحقیقات جدید تحلیلگر کریپتوکوانت (CryptoQuant) به نام ایکسوین ریسرچ ژاپن (XWIN Research Japan) تغییر قابلتوجهی را در معیارهای ارزشگذاری بلندمدت بیت کوین نشان میدهد. این گزارش بر نسبت ارزش بازار به ارزش تحققیافته یا MVRV (Market Value to Realized Value) تمرکز دارد؛ شاخصی آنچین که برای ارزیابی این موضوع طراحی شده که آیا بیت کوین بالاتر یا پایینتر از میانگین قیمت خرید تاریخی خود معامله میشود.
نسبت MVRV ارزش بازار بیت کوین را با ارزش تحققیافته آن مقایسه میکند. ارزش تحققیافته نشاندهنده ارزش تجمیعی کوینها بر اساس قیمتی است که آخرین بار در شبکه جابهجا شدهاند. با تحلیل این رابطه، این شاخص کمک میکند تا مشخص شود آیا سرمایهگذار میانگین در حال حاضر سود یا ضرر تحققنیافته دارد.
بر اساس آخرین دادهها، نسبت MVRV سالانه بیت کوین به سطوحی مشابه اواخر ۲۰۲۲ (آذر ۱۴۰۱) پس از سقوط صرافی اف تی ایکس رسیده است. در آن دوره، استرس شدید بازار بسیاری از سرمایهگذاران را به ضرر تحققنیافته کشاند. میانگین بازدهی بهشدت پایینتر از هنجارهای تاریخی فشرده شد و یکی از دشوارترین فازهای چرخه قبلی بازار رقم خورد.
گزارش کریپتوکوانت اشاره میکند که دورههای قبلی با قرائتهای پایین MVRV اغلب پیش از بازیابیهای قوی قیمت بیت کوین رخ دادهاند. پس از استرس شدید بازار در پی سقوط اف تی ایکس در اواخر ۲۰۲۲ (آذر ۱۴۰۱)، بیت کوین وارد منطقه ارزشگذاری مشابهی شد. در سه ماه بعد، این دارایی حدود ۶۷ درصد رشد کرد و آغاز فاز بازیابی گستردهتری را رقم زد.
خریدوفروش سریع و آسان بیت کوین با واریز تومان در هر ساعت از شبانهروز
از نظر تاریخی، چنین الگوهایی معمولاً زمانی ظاهر میشوند که نسبت MVRV بهطور قابلتوجهی پایینتر از میانگینهای بلندمدت خود میافتد. در این سطوح، بسیاری از سرمایهگذاران کوینهای خود را با ضرر نگه میدارند که اغلب فشار فروش را کاهش میدهد؛ زیرا دستهای ضعیف قبلاً از بازار خارج شدهاند. در این شرایط، سرمایهگذاران بلندمدت معمولاً شروع به انباشت موقعیتها میکنند؛ چرا که تعادل ریسک به پاداش بهبود یافته است.
این در حالی است که محیط فعلی بازار با شرایط مشاهدهشده در ۲۰۲۲ (۱۴۰۱) متفاوت است. رکود قبلی عمدتاً ناشی از شوکهای داخلی صنعت کریپتو بود؛ از جمله ورشکستگیهای بزرگ و بحرانهای نقدینگی. امروز، نیروهای کلان اقتصادی گستردهتر نقش غالبتری دارند؛ بهویژه نرخهای بهره بالا و شرایط نقدینگی جهانی سختتر.
از سوی دیگر، ساختار بازار تکامل یافته است. مشارکت نهادی از طریق معرفی ETFهای اسپات بیت کوین و استراتژیهای انباشت شرکتی رو به رشد، بهطور قابلتوجهی افزایش یافته است. اگرچه MVRV بازگشت فوری قیمت را تضمین نمیکند، گزارش نشان میدهد که فشردگی فعلی در ارزشگذاری ممکن است فاز حیاتی برای ارزیابی مسیر بلندمدت بیت کوین باشد.
آزمایش مقاومت بیت کوین نزدیک ۷۲ هزار دلار پس از بازیابی فوریه
نمودار نشان میدهد که بیت کوین در حوالی سطح ۷۲٬۰۰۰ دلار معامله میشود؛ در حالی که بازار تلاش میکند از اصلاح شدیدی که در اوایل ۲۰۲۶ (اوایل ۱۴۰۵) رخ داد، بازیابی کند. پس از رسیدن به سقفهای بالای ۱۲۰٬۰۰۰ دلار در فاز قبلی چرخه، بیت کوین وارد روند نزولی پایداری شد که با توالی سقفهای پایینتر و افزایش فشار فروش طی چندین ماه مشخص شد.
مهمترین حرکت در ساختار اخیر در اوایل فوریه (بهمن) رخ داد؛ زمانی که بیت کوین فروش سریعی را تجربه کرد که قیمت را بهطور موقت به سمت منطقه ۶۰٬۰۰۰ دلار هل داد. این افت با جهش قوی در حجم معاملات همراه بود که نشاندهنده لیکوییدیشنهای اجباری و فروش تهاجمی در سراسر بازار بود.
پس از آن رویداد شبیه به تسلیم، بیت کوین شروع به تثبیت و شکلدهی ساختار بازیابی کوتاهمدت کرد. طی چند هفته گذشته، قیمت بهتدریج بالاتر رفته و منطقه ۷۰٬۰۰۰ دلار را بازپس گرفته و به سطح مقاومت ۷۲٬۰۰۰ دلار نزدیک شده است.
با این حال، ساختار تکنیکال همچنان چالشهای مهمی را در پیش نشان میدهد.قیمت خرید بیت کوین زیر میانگینهای متحرک کلیدی خود باقی مانده که همچنان شیب نزولی دارند و نشان میدهند روند گستردهتر هنوز کاملاً معکوس نشده است. محدوده ۷۲٬۰۰۰ تا ۷۴٬۰۰۰ دلار اکنون یک محدوده مقاومت حیاتی است. شکست موفق بالای این منطقه میتواند راه را برای بازیابی گستردهتر به سمت سطوح بالاتر باز کند؛ در حالی که رد شدن در اینجا ممکن است به تثبیت مجدد منجر شود.
