بیت کوین (BTC) در حال حاضر زیر سطح کلیدی ۷۰٬۰۰۰ دلار معامله می‌شود. با این حال، گزارش جدیدی از شرکت داده و تحقیقات اکوینومتریکس (Ecoinometrics) نشان می‌دهد که بازار احتمالاً در حال ایجاد کف برای بازیابی نیست.
این شرکت استدلال می‌کند که این ارز دیجیتال همچنان در برابر یک حرکت نزولی دیگر آسیب‌پذیر است. سه عامل همپوشان این وضعیت را تشدید می‌کنند: تضعیف مومنتوم بازار سهام، تغییرات ساختاری در پروفایل نوسان قیمت بیت کوین و فدرال رزرو (Fed) که موضعی ثابت اما غیرحمایتی دارد. طبق این گزارش، بیت کوین دیگر به صورت مجزا معامله نمی‌شود و به طور فزاینده‌ای به بازارهای سهام، جریان سرمایه و شرایط کلان اقتصادی گسترده‌تر متصل شده است.
در حال حاضر این پیوستگی به نفع بیت کوین عمل نمی‌کند. بیت کوین از قبل نشانه‌هایی از ضعف را نشان می‌دهد؛ بازارهای سهام در حال از دست دادن قدرت هستند و فدرال رزرو موضع خنثی‌ای را حفظ کرده که حمایت نقدینگی اضافی کمی ارائه می‌دهد. مجموع این عوامل ریسک‌های نزولی را در سطح بالایی نگه داشته است.

موانع ساختاری برای بیت کوین

در حالی که بیت کوین در هفته‌های اخیر تلاش کرده تا ثبات پیدا کند، اکوینومتریکس هشدار می‌دهد که این وضعیت شبیه یک الگوی کف‌سازی واضح نیست. در عوض، بیشتر شبیه یک مکث در میان یک فاز نزولی جاری به نظر می‌رسد. همان‌طور که این شرکت تأکید کرده، موانع ساختاری از قبل وجود دارند؛ از جمله خروج مداوم سرمایه از صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) خرید بیت کوین و فضای گسترده‌تر «ریسک‌گریزی» در بازارهای مالی.

این گزارش اشاره می‌کند که بیت کوین زیر روند بلندمدت خود معامله می‌شود. میانگین متحرک ۲۰۰ روزه آن که در حال حاضر بالای ۱۰۰٬۰۰۰ دلار قرار دارد، رو به پایین چرخیده و رالی‌ها به طور مکرر زیر این سطح شکست خورده‌اند. این یک نشانه کلاسیک از ساختار نزولی است. در مقابل، شاخص نزدک ۱۰۰ حدود سه ماه است که متوقف شده، اما میانگین متحرک ۲۰۰ روزه آن همچنان صعودی است.
این تمایز اهمیت دارد. وقتی بیت کوین به تنهایی ضعیف می‌شود، کاهش‌ها می‌توانند به تدریج رخ دهند. با این حال، تاریخ نشان می‌دهد که وقتی سهام به طور قاطع سقوط می‌کنند، بیت کوین نیز تمایل دارد به شدت همراه آن‌ها افت کند.

نوسان قیمت کمتر، همبستگی بیشتر

فراتر از پرایس اکشن (Price Action)، این شرکت به یک تغییر ساختاری عمیق‌تر در رفتار بیت کوین اشاره می‌کند: فشردگی قابل توجه در نوسان قیمت. در چرخه‌های قبلی، نوسان قیمت تحقق‌یافته ۱۲ ماهه در طول بازارهای صعودی و سقوط‌های بعدی به شدت افزایش می‌یافت. این بار، حتی پس از یک توالی کامل نزولی-صعودی-نزولی از سال ۲۰۲۲ (۱۴۰۱)، نوسان قیمت به آن حدهای قبلی بازنگشته است.

بیت کوین
یک حساب تا ورود به بازار بیت کوین فاصله دارید

در بیت‌پین ثبت‌نام کنید و فعالیت خود را در بازار بیت کوین آغاز کنید.

خرید بیت کوین

این تغییر نشان‌دهنده آن است که چه کسی تقاضا را هدایت می‌کند. فلوهای ETF اکنون نقش غالبی در شکل‌دهی روندها ایفا می‌کنند. این فلوها معمولاً بزرگ‌تر، باثبات‌تر و سیستماتیک‌تر از موج‌های خرده‌فروشی هستند که چرخه‌های قبلی را مشخص می‌کردند. به عبارت دیگر، بیت کوین در پرتفوی‌های نهادی جای گرفته و اغلب در کنار سهام فناوری و رشد قرار دارد.
این تغییر مزایایی به همراه دارد؛ از جمله نوسان قیمت کمتر و الگوهای فلو قابل پیش‌بینی‌تر. همچنین ممکن است دوام بلندمدت بیت کوین را تقویت کند. با این حال، یک معاوضه وجود دارد: حساسیت عمیق‌تر به افت بازار سهام. اکوینومتریکس تأکید می‌کند که با یکپارچه‌تر شدن بیت کوین در مجموعه گسترده‌تر ریسک‌پذیری، بیشتر مانند یک جزء از آن سیستم رفتار می‌کند تا یک دارایی سفته‌بازانه مجزا.

افزایش ریسک‌های نزولی

در جبهه سیاست‌گذاری، اکوینومتریکس پیشنهاد می‌کند که موضع فدرال رزرو تا حد زیادی بدون تغییر باقی مانده است: تورم بهبود یافته اما کاملاً مهار نشده و بازار کار همچنان مقاوم است. در نتیجه، کاهش نرخ بهره فوری نیست و افزایش نرخ نیز قریب‌الوقوع نیست. شاخص ارتباطات بسیار پایین‌تر از اوج انقباضی سال ۲۰۲۲ (۱۴۰۱) و بسیار بالاتر از سطح انبساطی بحرانی سال ۲۰۲۰ (۱۳۹۹) قرار دارد که سیاست فعلی را در حد میانه قرار می‌دهد.
برای بیت کوین، این موضع ثابت ریسک یک شوک سیاستی ناگهانی را حذف می‌کند، اما باد موافقی ایجاد نمی‌کند. این شرکت می‌گوید در یک بازار شکننده، ثبات ممکن است به انقباض ترجیح داده شود؛ با این حال اگر دارایی‌های ریسکی شروع به سقوط کنند، حمایت کمی ارائه می‌دهد.