قیمت بیت کوین (BTC) در محدوده ۷۷٬۵۰۰ دلار معامله میشود و طی ۳۰ روز گذشته ۱۳٫۵ درصد رشد داشته است. این قیمت بهراحتی بالاتر از کفهای فوریه (بهمن) قرار دارد.
در نگاه اول، این بازگشت تمیز به نظر میرسد. اما بررسی دقیقتر ساختار این صعود، شکاف میانگین قیمت خرید بین دو گروه هولدر که پیش از هر کف چرخهای از سال ۲۰۱۵ رخ داده، و جهش شدید در خرید اسپات، داستان متفاوتی از مسیر آینده روایت میکنند.
خرید بیت کوین با ضریب ۴۰ برابری و کمترین کارمزد
بیت کوین بین ۱۴ ژانویه تا ۶ فوریه (۲۵ دی تا ۱۷ بهمن) ۳۸٫۲۱ درصد سقوط کرد و از ۹۷٬۹۵۰ دلار به ۶۰٬۵۲۹ دلار رسید. کندل کاپیتولاسیون در ۶ فوریه (۱۷ بهمن) بزرگترین حجم سبز قابل مشاهده در کل نمودار چندماهه را ثبت کرد؛ روزی که فروش وحشتزده به اوج رسید.
از آن کف به بعد، قیمت در یک کانال صعودی حرکت کرده است. این ساختار بهتنهایی صعودی به نظر میرسد، اما وقتی پس از یک سقوط شدید شکل میگیرد، بهعنوان الگوی اصلاحی عمل میکند. نتیجه پیشفرض چنین کانالهایی ادامه روند اصلی است که در این مورد نزولی بوده. تنها شکست بالای مرز بالایی میتواند این تفسیر را تغییر دهد.
حجم معاملات داستان نگرانکنندهتری روایت میکند. بین ۶ فوریه تا ۲۱ آوریل (۱۷ بهمن تا ۱ اردیبهشت)، قیمت روند صعودی داشته اما حجم کندلهای سبز روند نزولی طی کرده است. هر قله متوالی در کانال با تعهد دلاری کمتری نسبت به بالاترین سطوح خریداری شده است. این الگو با کاهش اعتقاد معاملهگران سازگار است، نه یک بازگشت پایدار.
کاهش حجم سؤال بزرگتری مطرح میکند: آیا این رالی اصلاً بخشی از یک چرخه بازیابی واقعی است؟ یک سیگنال آنچین با سابقه ۱۱ ساله پاسخ مستقیمی ارائه میدهد.
خریدوفروش بیت کوین با واریز سریع تومان
شکاف ۳۵٬۰۰۰ دلاری آنچین که پیش از هر کف بازار نزولی ظاهر شده
دو شاخص میانگین قیمت خرید آنچین توضیح میدهند چرا ممکن است بازار نزولی هنوز تمام نشده باشد؛ فاصله بین این دو هشدار اصلی است.
قیمت تحققیافته هولدرهای کوتاهمدت (STH Realized Price) که میانگین قیمت خرید کیفپولهایی با نگهداری کمتر از ۱۵۵ روز را ردیابی میکند، در ۸۱٬۰۱۹ دلار قرار دارد. قیمت تحققیافته هولدرهای بلندمدت (LTH Realized Price) که کیفپولهای با نگهداری بیش از ۱۵۵ روز را دنبال میکند، در ۴۵٬۶۲۵ دلار است. فاصله بین این دو گروه ۳۵٬۳۹۴ دلار است و STH حدود ۷۷ درصد بالاتر از LTH قیمتگذاری شده.
خود شکاف هشدار نیست. نکته مهم این است که هر بازار نزولی بیت کوین از سال ۲۰۱۵ تنها پس از فروپاشی این فاصله پایان یافته؛ یعنی وقتی قیمت تحققیافته STH به زیر LTH سقوط کرده است.
این اتفاق در اوایل ۲۰۱۵، اواخر ۲۰۱۸ و اخیراً در اواسط ۲۰۲۲ رخ داد. در هر مورد، این تقاطع لحظهای را نشان میداد که موجودی سفتهبازانه کوتاهمدت کاملاً تخلیه شده و هولدرهای بلندمدت کنترل را در دست گرفتهاند. سپس خریداران جدید با میانگین قیمت خرید بالاتر وارد شدند و STH را دوباره بالای LTH بردند؛ سیگنالی برای شروع چرخه جدید.
این چرخه هنوز آن تقاطع را تولید نکرده است. STH با وجود سقوط فوریه (بهمن) همچنان ۷۷ درصد بالاتر از LTH باقی مانده.
تفسیر مکانیکی ساده است: هولدرهای کوتاهمدت هنوز فضای میانگین قیمت خرید برای کاپیتولاسیون دارند. میانگین خریدار اخیر با ۸۱٬۰۱۹ دلار در ضرر است در حالی که بیت کوین نزدیک ۷۷٬۵۰۰ دلار معامله میشود؛ با این حال اکثر آنها هنوز نفروختهاند. کف فوریه در ۶۰٬۵۲۹ دلار شدید اما کوتاه بود و به نظر میرسد برای رساندن میانگین قیمت خرید گروه STH به زیر LTH کافی نبوده است. تا زمانی که این فاصله بسته یا معکوس نشود، الگوی تاریخی چرخه تکمیل نشده است.
با در نظر گرفتن واگرایی کاهش حجم، نمودار و تصویر آنچین در یک جهت اشاره میکنند. سؤالی که باقی میماند این است که شرکتکنندگان بازار اسپات در حالی که این ضعف ساختاری حلنشده باقی مانده، واقعاً چه میکنند.
خریداران اسپات در حال ورود به یک تله احتمالی
شاخص تغییر پوزیشن خالص صرافیها (Exchange Net Position Change) که فلو خالص روزانه بیت کوین به داخل یا خارج از کیفپول صرافیها را ردیابی میکند، بهشدت به محدوده منفی رفته است. در ۱۲ آوریل (۲۳ فروردین) این عدد منفی ۱۴٬۸۵۰ بیت کوین بود؛ یعنی خروج خالص. تا ۲۱ آوریل (۱ اردیبهشت) به منفی ۷۰٬۹۸۸ بیت کوین رسید؛ تقریباً پنج برابر شتاب در فعالیت برداشت اسپات.
توکنهایی که از صرافیها خارج میشوند معمولاً نشانه انباشت هستند. خریداران کوینها را به کیفپول سرد منتقل میکنند چون قصد فروش کوتاهمدت ندارند. این سیگنال بهتنهایی صعودی خوانده میشود؛ درست مثل کانال صعودی در نگاه سطحی.
اما وقتی در کنار ساختار کانال و شکاف میانگین قیمت خرید هولدرها قرار میگیرد، تفسیر متفاوت میشود. خریداران اسپات در حال انباشت تهاجمی هستند؛ درست زمانی که ساختار قیمت کاهش حجم نشان میدهد و سیگنال چرخه آنچین هشدار میدهد که موجودی کوتاهمدت هنوز تخلیه نشده است. اگر مرز بالایی کانال حفظ شود و کاپیتولاسیون STH در نهایت برسد، انباشتکنندگان اسپات امروز ممکن است خود را با داراییهایی بیابند که نزدیک قلههای محلی خریداری شدهاند.
دادهها تله را تأیید نمیکنند، اما مواد اولیه در حال چیده شدن است. یک محرک قیمتی واضح لازم است تا مشخص شود آیا این انباشت زودهنگام بوده یا اشتباه.
سطوح قیمتی بیت کوین که سرنوشت تله را تعیین میکنند
دو سطح قیمتی بیت کوین نتیجه را مشخص میکنند.
در سمت صعودی، بیت کوین به یک بستهشدن روزانه بالای ۷۸٬۲۴۰ دلار نیاز دارد؛ نزدیکترین سطح مرجع قله نوسانی. سپس ۷۹٬۲۴۰ دلار در مرز بالایی کانال قرار دارد. سطح ۷۹٬۲۴۰ دلار نزدیک اصلاح ۵۰ درصدی کل ریزش ژانویه تا فوریه است. یک بستهشدن قاطع بالای آن نیمی از خسارت نزولی را با اطمینان بازپس میگیرد و تفسیر کانال اصلاحی را به یک بازگشت واقعی تبدیل میکند. این نتیجه فرضیه STH-LTH را به چالش میکشد و انباشت اسپات این هفته را تأیید میکند.
در سمت نزولی، شکست در بازپسگیری ۷۹٬۲۴۰ دلار ستاپ را ضعیف نگه میدارد. اولین کف در ۷۳٬۴۹۹ دلار داخل کانال قرار دارد و پس از آن ۶۹٬۴۰۴ دلار در سطح فیبوناچی ۰٫۲۳۶ است. سقوط به زیر ۶۹٬۴۰۴ دلار مسیر را به سمت ۶۳٬۹۳۸ دلار در سطح ۰٫۳۸۲ باز میکند و کف فوریه در ۶۰٬۵۲۹ دلار را بهعنوان آزمون ساختاری بعدی مطرح میسازد. پایینتر از آن، اصلاح ۰٫۵ در ۵۹٬۵۲۰ دلار وارد بازی میشود.
ریسک کوتاهمدت تقریباً ۵ درصد تا اولین کف است. ریسک ساختاری، اگر تقاطع STH-LTH در نهایت رخ دهد، نزدیک به ۲۲ درصد به سمت منطقه کف فوریه است.
در حال حاضر، ۷۹٬۲۴۰ دلار یک بازگشت روند تأییدشده را از سناریویی جدا میکند که در آن کاهش حجم رالی، شکاف چرخهای حلنشده و خرید تهاجمی اسپات با هم تلهای برای خریداران دیرهنگام ایجاد میکنند.