نکات مهم خبر
- هیز می‌گوید فروش خودکار وثیقه‌ها در صرافی‌های متمرکز باعث دومینوی ریزش در آلت‌کوین‌ها شده است.
- نقدشوندگی پایین و معاملات اهرمی، فروش‌های ناگهانی را تشدید کرده و پروژه‌های باارزش را هم تحت فشار قرار داده‌اند.
- برخی تحلیلگران معتقدند این اصلاح گسترده، پروژه‌های ضعیف را حذف و زمینه را برای روند صعودی جدید آماده می‌کند.
آرتور هیز، بنیان‌گذار صرافی BitMEX و یکی از تحلیلگران باسابقه بازار رمزارز، معتقد است که سقوط گسترده آلت‌کوین‌ها در روزهای اخیر بیشتر از هر چیز، نتیجه لیکوئید شدن خودکار معاملات در صرافی‌های متمرکز (CEX) بوده است. او در تحلیل اخیرش نوشت:
سازوکار معاملات مارجین در صرافی‌ها، زمانی که بازار دچار شوک قیمتی می‌شود، به‌صورت خودکار دارایی‌های وثیقه را می‌فروشد و این چرخه فروش باعث ریزش شدید قیمت‌ها می‌شود.
به گفته او، بسیاری از معامله‌گران از توکن‌های آلت‌کوین به‌عنوان وثیقه برای معاملات اهرمی خود استفاده می‌کنند. وقتی قیمت دارایی اصلی کاهش پیدا می‌کند، صرافی برای جلوگیری از ضرر بیشتر، موقعیت را لیکوئید می‌کند و دارایی‌های وثیقه را می‌فروشد. این روند به‌صورت الگوریتمی انجام می‌شود و چون حجم معاملات آلت‌کوین‌ها پایین است، فروش‌های ناگهانی اثر شدیدی بر قیمت می‌گذارد.
در ۲۴ ساعت گذشته، بزرگترین لیکویید شدن در تاریخ ارزهای دیجیتال را رقم زد | منبع: Coinglass
دومینوی لیکوئیدها و فشار روانی بازار
هیز این وضعیت را به «دومینوی لیکوئیدیشن» تشبیه می‌کند؛ فرایندی که در آن هر فروش اجباری باعث فعال شدن فروش بعدی می‌شود. او می‌گوید حتی پروژه‌های قوی هم در چنین شرایطی آسیب می‌بینند، زیرا سیستم‌های خودکار صرافی‌ها تفاوتی میان توکن‌های بنیادی و سفته‌بازی قائل نیستند.
بیشتر بخوانید: لیکویید شدن در بازار ارز دیجیتال به چه معناست؟
به باور او، این چرخه شبیه اتفاقات بعد از سقوط صرافی FTX در سال ۲۰۲۲ است، زمانی که بازار با ترس، کمبود نقدینگی و فشار فروش روبه‌رو شد. تحلیلگران دیگر هم با این نظر هم‌عقیده‌اند و می‌گویند بسیاری از پوزیشن‌های اهرمی با وثیقه آلت‌کوین بسته شده بودند و اکنون، با ریزش قیمت‌ها، لیکوئیدهای پیوسته و پشت‌سرهم فعال شده‌اند.
در حال حاضر، حجم نقدینگی در بازار کاهش یافته و احساسات سرمایه‌گذاران منفی است. با این وجود، برخی کارشناسان معتقدند که این نوع اصلاح‌ها در نهایت به نفع بازار تمام می‌شود، چون پروژه‌های ضعیف حذف می‌شوند و دارایی‌های پرپتانسیل باقی می‌مانند. به گفته هیز، «هر سقوط شدید، مرحله‌ای از پالایش بازار است.»