این رالی ظاهراً قانعکننده به نظر میرسد. با این حال، یک شاخص اختصاصی همبستگی، تغییر در پوزیشنگیری بازار آپشن و تحلیل دقیقتر آخرین گزارش تعهد معاملهگران (COT) نشان میدهد که روند صعودی فعلی ممکن است بر بنیانی نادرست بنا شده باشد.
قویترین رالیهای طلا از نظر تاریخی زمانی آغاز شدهاند که این فلز گرانبها از نفت جدا شده، نه زمانی که هر دو همزمان صعود کردهاند. این جهش ۱۷ درصدی بر همان موجی سوار است که پیش از هر اصلاح در این چرخه شکل گرفته بود. یک افت کنترلشده که این پیوند را بگسلد، میتواند در نهایت سازندهتر از ادامه روند صعودی باشد.
طلا در حال صعود است، اما همبستگی مهم در حال چرخش است
از ۲۳ مارس، قیمت طلای دیجیتال و فیزیکی در نمودار ۸ ساعته درون یک کانال صعودی حرکت کرده است. این ساختار یک الگوی پرچم نزولی نیست؛ چراکه کانال فراتر از مدتزمان معمول امتداد یافته است. اما تا زمانی که سقف کانال بهطور قاطع شکسته نشود، تأیید صعودی نیز محسوب نمیشود.
ماتریس همبستگی XAU-WTI، یک اندیکاتور اختصاصی BeInCrypto که همبستگی غلتان ۵۰ دورهای بین قیمت لحظهای طلا (OANDA:XAUUSD) و نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (TVC:USOIL) را اندازهگیری میکند، در حال حاضر عدد ۰.۱۰- را نشان میدهد. این عدد از محدوده مثبتی که در ماه مارس در آن قرار داشت کاهش یافته، اما به نظر میرسد دوباره در حال افزایش است.
الگو ثابت و تکراری است. در اواسط اکتبر، همبستگی تا حدود ۰.۸۸- سقوط کرد و تا اوایل نوامبر در محدوده منفی باقی ماند. دقیقاً همان زمانی بود که طلا قویترین رالی خود را آغاز کرد. این نشان میدهد که طلا بهترین عملکرد را زمانی دارد که بهطور کامل از نفت جدا میشود و بهعنوان یک پناهگاه امن مستقل عمل میکند.
هر بار که همبستگی در محدوده مثبت به اوج رسیده، طلا اصلاح کرده است. در اواخر ژانویه، این شاخص تقریباً به ۰.۸۵ رسید و طلا طی هفتههای بعد افت کرد. در اوایل مارس نیز یک اوج مثبت دیگر با سقف ۵,۴۲۲ دلاری همزمان شد و پس از آن، موج فروش از سر گرفته شد.
عدد فعلی ۰.۱۰- نشان میدهد که همبستگی در مرحله گذار قرار دارد. جهش ۱۷ درصدی از ۲۳ مارس در همین فاز انتقالی رخ داده، به این معنا که بخشی از آن نه توسط تقاضای مستقل پناهگاه امن، بلکه تحت تأثیر همان سنتیمنت مرتبط با نفت هدایت شده است.
به همین دلیل است که یک افت کنترلشده میتواند سازنده باشد. اگر قیمت طلا پولبک بزند در حالی که نفت همچنان در حال صعود است، همبستگی به سمت محدوده ۰.۷۰- شتاب میگیرد؛ دقیقاً همان نقطهای که طلا در این چرخه هر بار از آنجا یک رالی مستقل و پایدار را آغاز کرده است.
لزومی ندارد رالی ادامه یابد تا چشمانداز طلا صعودی بماند. آنچه اهمیت دارد این است که همبستگی بازنشانی خود را کامل کند. معاملهگران بازار آپشن از قبل به این جهش واکنش نشان دادهاند و پوزیشنگیری آنها مشخص میکند که آیا حرکت فعلی از اعتقاد واقعی برخوردار است یا خیر.
شرطبندیهای صعودی جایگزین شرطبندیهای نزولی شدهاند، اما بنیان آن واکنشی است
نسبت پوت به کال صندوق قابل معامله SPDR Gold Shares (GLD) نشان میدهد که معاملهگران بازار آپشن چگونه نسبت به قیمت طلا پوزیشنگیری میکنند. در ۲۶ مارس، نسبت حجم پوت به کال ۱.۳۵ بود؛ یعنی حجم معاملات پوت بهمراتب بیشتر از کال بود و سنتیمنت نزولی غالب بود. نسبت اوپن اینترست در آن زمان ۰.۵۳ بود.
خریدوفروش سریع و آسان سهام صندوق طلا با واریز تومان در هر ساعت از شبانهروز
تا ۲ آوریل، نسبت حجمی به ۰.۷۰ سقوط کرد؛ زیرا فعالیت خرید کال بهشدت افزایش یافت و حجم پوت کاهش پیدا کرد. نسبت اوپن اینترست نیز به ۰.۵۶ رسید که نشاندهنده باز شدن پوزیشنهای لانگ جدید است. شرطبندیهای نزولیای که در جریان موج فروش مارس غالب بودند، اکنون جای خود را به اکسپوژر صعودی تازه دادهاند.
معاملهگران احتمالاً در واکنش به جهش ۱۷ درصدی، از پوتهای حفاظتی به سمت کالهای جهتدار چرخش کردهاند. زمانی که شرطبندیهای صعودی همزمان با افزایش همبستگی با نفت (وضعیت فعلی) انباشت میشوند، پوزیشنهای لانگ تازهبازشده آسیبپذیر خواهند بود.
گزارش تعهد معاملهگران (COT) که هر هفته توسط کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) منتشر میشود، این تحلیل را تقویت میکند. گزارش ۲۴ مارس، آخرین گزارش موجود، نشان میدهد که پوزیشنهای لانگ غیرتجاری (سفتهبازانه) ۴,۹۰۰ قرارداد افزایش یافته و به ۲۲۰,۸۶۱ رسیده است. پوزیشنهای شورت نیز ۳,۵۵۸ قرارداد کاهش یافته و به ۵۲,۵۳۴ رسیده است. در ظاهر، این ارقام صعودی به نظر میرسند.
اما اوپن اینترست کل نسبت به گزارش قبلی (۱۷ مارس) ۷,۴۶۳ قرارداد کاهش یافته و به ۴۰۳,۹۲۵ رسیده است. وقتی پوزیشنهای لانگ افزایش مییابند اما اوپن اینترست کل کاهش پیدا میکند، معمولاً به این معناست که رالی به جای اعتقاد خرید تازه، توسط بسته شدن پوزیشنهای شورت (Short Covering) هدایت شده است.
تغییرات بین این دو گزارش با آنچه دادههای پوت به کال GLD نشان میدهد همراستاست. شرکتکنندگان نزولی بازار غافلگیر شده و با رالی ۱۷ درصدی مواجه شدند و بهسرعت مجبور به تغییر پوزیشن شدند. این پویایی میتواند بهطور موقت حرکت قیمت را حفظ کند، اما از نظر تاریخی، بنیان لازم برای یک روند صعودی پایدار در قیمت طلا را فراهم نمیکند. اکنون سطوح قیمتی مسیر بعدی طلا را تعیین خواهند کرد.
قیمت طلا و پارادوکس همبستگی
نمودار ۸ ساعته به همراه سطوح فیبوناچی، تمام سطوح کلیدی قیمت خرید طلای دیجیتال را مشخص میکند. طلا در حال حاضر در سطح ۴,۶۷۶ دلار درون کانال صعودی قرار دارد.
برای ادامه رالی، طلا نیاز به یک بسته شدن ۸ ساعته بالای ۴,۸۰۲ دلار دارد. بالاتر از آن، ۵,۰۴۳ دلار بهعنوان مقاومت اصلی بعدی عمل میکند. عبور از ۵,۰۴۳ دلار، سقف ۱ مارس یعنی ۵,۴۲۲ دلار را دوباره به کانون توجه بازمیگرداند.
خریدوفروش سریع و آسان طلای دیجیتال با واریز تومان در هر ساعت از شبانهروز
اما اگر طلا پیش از تکمیل بازنشانی همبستگی به محدوده عمیق منفی، به ۵,۰۴۳ دلار یا بالاتر برسد، رالی در معرض تکرار همان الگویی قرار میگیرد که پیش از هر دو اصلاح قبلی شکل گرفته بود. صعود قیمت در حالی که همبستگی به جای بازنشانی به زیر ۰.۷۰-، در نزدیکی محدوده خنثی باقی بماند، به این معناست که روند صعودی بر بنیانی ناتمام استوار شده است.
در سمت نزولی، سطح ۴,۴۹۰ دلار در فیبوناچی ۰.۲۳۶ اولین حمایت محسوب میشود. پایینتر از آن، ۴,۲۹۷ دلار در فیبوناچی ۰.۳۸۲ و ۴,۱۴۱ دلار در سطح ۰.۵ وارد بازی میشوند. کف ۴,۱۰۵ دلاری ۲۳ مارس تقریباً با محدوده ۰.۵ همپوشانی دارد و پایه رالی ۱۷ درصدی را تشکیل میدهد.
اینجاست که پارادوکس حل میشود. پولبک قیمت طلا به سمت ۴,۱۰۵ دلار در حالی که نفت همچنان صعود میکند، احتمالاً همبستگی را به محدوده منفی بازمیگرداند.
یک افت قیمت که همبستگی با نفت را بشکند، بنیان مستحکمتری برای حرکت صعودی پایدار بعدی ایجاد میکند. در مقابل، ادامه رالی در شرایطی که هر دو دارایی همزمان صعود میکنند، طلا را در همان محدوده اشباع خریدی نگه میدارد که محرک هر اصلاحی در این چرخه بوده است. بسته شدن ۸ ساعته بالای ۴,۸۰۲ دلار رالی کانالی را تمدید میکند اما ریسک همبستگی را زنده نگه میدارد. در حالی که پولبک به سمت ۴,۱۰۵ دلار که پیوند با نفت را بگسلد، بهطور پارادوکسیکال میتواند صعودیترین سناریو برای مسیر میانمدت طلا باشد.
