در حالی که تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه بار دیگر شدت گرفته و سناریوی اختلال در تنگه هرمز مطرح شده، قیمت نفت واکنشی خلاف انتظار نشان داده است. برخلاف منطق عرضه و تقاضا، دادههای بازارهای پیشبینی نشان میدهد احتمال رسیدن قیمت نفت به ۹۰ دلار تا پایان ژوئن تقریباً صفر در نظر گرفته شده است؛ موضوعی که نشاندهنده شکاف جدی میان «ریسک واقعی» و «قیمتگذاری بازار» است.
تناقض عجیب: ریسک بالا، اما قیمتگذاری پایین
گزارش وال استریت ژورنال به شرایط متناقض بازار اشاره میکند. از یکسو، افزایش تنشها در ایران و احتمال اختلال در مسیرهای انرژی میتواند عرضه جهانی نفت را بهشدت تهدید کند. از سوی دیگر، بازارها عملاً احتمال جهش قیمت به ۹۰ دلار را نزدیک به صفر قیمتگذاری کردهاند.
خریدوفروش سریع و آسان سهام نفت با واریز تومان در هر ساعت از شبانهروز
این در حالی است که تنگه هرمز حدود ۲۰ درصد نفت جهان را جابهجا میکند و هرگونه اختلال در آن میتواند اثر فوری بر قیمتها داشته باشد.
تحلیل نمودار قیمت نفت
از نگاه تکنیکال، قیمت نفت پس از یک رالی صعودی، اکنون به محدوده مهم ۸۰ تا ۸۵ دلار رسیده که نقش ناحیه تصمیمگیری را دارد. انتظار میرود قیمت در این محدوده وارد فاز نوسانی شود.
در صورت شکست این ناحیه به سمت پایین، احتمال ادامه اصلاح بیشتر تا محدوده ۷۰ دلار وجود دارد. در صورتی که این سطح حفظ شود، میتوان انتظار بازگشت نوسانات صعودی و حتی شکلگیری یک موج افزایشی جدید را داشت.
چرا بازار بیتفاوت مانده است؟
چند عامل کلیدی پشت این رفتار بازار دیده میشود:
- شرطبندی روی کاهش تنشها
بازارها بهطور ضمنی فرض کردهاند که تنشها بهزودی کاهش پیدا میکند و جریان نفت به حالت عادی بازمیگردد. برآوردها نشان میدهد اگر شرایط پایدار شود، قیمت نفت میتواند در محدوده ۷۰ تا ۸۰ دلار تثبیت شود. - تجربه افت اخیر قیمت
اخیراً با انتشار خبر بازگشایی تنگه هرمز، قیمت نفت بیش از ۱۰ درصد کاهش یافت و به محدوده ۸۴ دلار رسید؛ موضوعی که باعث شده معاملهگران نسبت به سناریوهای صعودی محتاطتر شوند. - نبود موقعیتگیری فعال
حجم معاملات در بازار پیشبینی بسیار پایین است و حتی با سرمایهای محدود میتوان قیمتها را جابهجا کرد. این یعنی هنوز بازیگران بزرگ وارد این سناریو نشدهاند.
ریسک واقعی چقدر جدی است؟
با وجود این آرامش ظاهری، بسیاری از تحلیلگران معتقدند بازار در حال «نادیده گرفتن ریسک» است.
- اگر تنگه هرمز برای مدت طولانی بسته بماند، قیمت نفت میتواند به بالای ۱۰۰ دلار برسد و حتی در برخی سناریوها در همان سطوح باقی بماند.
- حتی اختلال کوتاهمدت میتواند شوک عرضه ایجاد کرده و تورم جهانی را افزایش دهد
- بازسازی زیرساختهای آسیبدیده در منطقه ممکن است ماهها طول بکشد
به بیان ساده، بازار در حال حاضر سناریوی خوشبینانه را قیمتگذاری کرده، نه سناریوی بدبینانه.
شکاف بین واقعیت و انتظارات بازار
یکی از نکات مهم این است که شکاف بین «ریسک بالقوه» و «رفتار معاملهگران» بهطرز قابلتوجهی زیاد شده است.
برخی تحلیلها هشدار میدهند بازار ممکن است مانند ابتدای بحرانهای گذشته (مثل کرونا) در حال دستکم گرفتن ریسک باشد؛ موضوعی که در صورت وقوع شوک واقعی، میتواند به حرکات شدید و ناگهانی قیمت منجر شود.
چه عواملی میتواند این تعادل را بشکند؟
چند محرک کلیدی میتواند بهسرعت بازار را تغییر دهد:
- تصمیمات اوپک پلاس
- گزارشهای EIA درباره عرضه و ذخایر
- موضعگیریهای کشورهای کلیدی مانند عربستان سعودی و روسیه
- هرگونه اختلال واقعی در تردد نفتکشها در تنگه هرمز
در حال حاضر، تنها یک خبر قطعی درباره اختلال واقعی میتواند باعث «واکنش سریع» بازار شود.
جمعبندی
بازار نفت در موقعیت پارادوکسی قرار دارد. ریسکهای ژئوپلیتیک بالا هستند، اما قیمتها این ریسک را منعکس نمیکنند. این یعنی بازار بیش از حد به سناریوی کاهش تنشها خوشبین است.
اگر این خوشبینی درست باشد، قیمتها احتمالاً در محدوده ۷۰ تا ۸۰ دلار باقی میمانند. اما اگر حتی بخشی از ریسکهای فعلی محقق شود، جهش سریع قیمتها دور از انتظار نخواهد بود.
بزرگترین حرکتها معمولاً زمانی اتفاق میافتند که همه «غافلگیر» شوند، نه زمانی که همه منتظر آن هستند.
