تحلیل بیت کوین به سبک آنچین؛ ۲۹ آذر ۱۴۰۳ | شروع یک پایان!

بیت کوین همچنان در بالای سطح فوق‌العاده مهم ۱۰۰ هزار دلار قرار گرفته و توسط جریان ورودی مداوم حمایت می‌شود. هولدرهای بلند مدت از این نقدینگی سرشار بازار کمال استفاده را می‌برند و با مقیاس عظیمی در حال ثبت سودهای هنگفت خود هستند؛ این امر باعث ثبت رکورد جدید ۲.۱ میلیارد دلاری در ثبت سود شده است.

در نسخه ۵۱ از هفته‌نامه تحلیل آنچین بیت کوین در سال ۲۰۲۴، به مسائل زیر خواهیم پرداخت:

• با وجود تفاوت‌های عمده در مقیاس بازارها، ترکیب سرمایه‌گذاران و متغیرهای ساختار بازار، همچنان می‌توان شباهت بسیار زیادی مابین حرکت فعلی نمودار قیمت با چرخه‌های قبلی دید.
• حالا که چند هفته‌ای از عبور قیمت بیت کوین از سطح ۱۰۰ هزار دلار می‌گذرد، هولدرهای بلند مدت از این فرصت برای عرضه کوین‌ها خود به تقاضای جدید استفاده می‌کنند. این امر باعث ثبت رکورد جدید ۲.۱ میلیارد دلاری در حجم ثبت سود شبکه شد.
• بخش بسیار قابل توجهی از این حجم ثبت سود، از سمت کوین‌های ۶ تا ۱۲ ماهه بوده است، چرا که کوین‌های قدیمی‌تر همچنان نسبتاً نهفته باقی مانده‌اند.
• درصد ثروت در اختیار سرمایه‌گذاران جدید شبکه رشد عظیمی داشته و این خبر از تقاضای قدرتمند بازار و همچنین تغییر تعادل ثروت از هولدرهای بلند مدت به خریداران جدید می‌دهد.

تاریخی که تکرار می‌شود!

سال ۲۰۲۴ سال استثنایی دیگری برای بیت کوین بوده، چرا که با بازدهی بیش از ۱۵۰٪ از ابتدای سال تاکنون، حالا چند هفته‌ایست که قیمت بالاتر از ۱۰۰ هزار دلار معامله می‌شود. وقتی عملکرد قیمت را در بین چرخه‌های مختلف مقایسه می‌کنیم، می‌بینیم که چرخه فعلی شباهت زیادی با چرخه‌های ۲۰۱۵ تا ۲۰۱۸ و ۲۰۱۸ تا ۲۰۲۱ دارد.

• ۲۰۱۵ تا ۲۰۱۸: ۵۰۱٪
• ۲۰۱۸ تا ۲۰۲۲: ۱۰۸۵٪
• چرخه ۲۰۲۲ تا امروز: ۶۳۸٪

وقتی رشد عظیم اندازه مارکت کپ در گذر این چرخه‌ها را در نظر بگیریم، این شباهت به مراتب تأثیرگذارتر می‌شود؛ چرا که تکرار میزان رشد قیمت نیازمند جریان‌های سرمایه‌ای فزاینده‌ای است.

عملکرد نمودار قیمت از زمان کف چرخه

نکته جالب اینجاست که شدت اصلاح‌های بازار (درادان) در طول هر روند صعودی بازار هم علی‌رغم فشار فروش شدیدی که معمولاً با حرکات قیمتی تهاجمی صعودی همراه بوده، کاهش یافته است.

خرید و فروش آسان بیت کوین در بیت‌پین

• معامله بیش‌از ۳۰۰ کوین دیگر
• دریافت وام و اعتبار معاملاتی
• سرعت بالا در تکمیل سفارشات
• بات‌های معامله‌گر متنوع
• پشتیبانی ۲۴ ساعته

خرید بیت کوین

عمیق‌ترین درادان در این چرخه، ۳۲٪ بوده است که در ۵ آگوست ۲۰۲۴ ثبت شده است. اکثر اصلاح‌ها فقط باعث شده‌اند که قیمت ۲۵٪ زیر سقف محلی قرار بگیرد؛ این به ما می‌گوید که این چرخه یکی از کم‌نوسان‌ترین چرخه‌ها تا به امروز بوده است. این ممکن است بازتابی از تقاضای قابل توجهی باشد که توسط ETFهای نقدی و همچنین علاقه روزافزون سرمایه‌گذاران نهادی باشد.

درادان روندهای صعودی

کالبدشکافی ضررها

در نمودار درادان بالا، اصلاحات آگوست ۲۰۲۳ و سپتامبر ۲۰۲۴ دو اصلاح عمیق در چرخه صعودی فعلی هستند. هر دو این دوره‌ها را می‌توان نقطه‌ای از فشار شدید بازار توصیف کرد که پتانسیل قابل توجهی برای تبدیل شدن به دوره‌ای از ترس و زیان‌های شتابان داشتند.

حالا می‌توانیم این را با استفاده از شاخص‌های مرتبط با گروه هولدرهای کوتاه‌مدت (STH) که اغلب آن را نماینده تقاضای جدید بازار در نظر می‌گیریم، تجسم کنیم. همانطور که قبلاً در تحقیق در مورد خستگی فروشندگان بررسی شد، گروه STH منبع اصلی ضرر محقق شده در طول روندهای صعودی است و اطلاعاتی در مورد سنگینی بالای بازارها به ما می‌دهد.

درصد موجودی سودآور هولدرهای کوتاه مدت

با این حال، وقتی میزان ضررهای محقق نشده (ضررهای روی کاغذ به جای تعداد کوین‌های نگهداری شده در ضرر) را اندازه‌گیری می‌کنیم، با تصویر متفاوتی مواجه می‌شویم. در حالیکه اکثریت قریب به اتفاق موجودی STH (تعداد کوین) نسبت به مبنای هزینه خود در ضرر بودند، اما زیان‌های محقق نشده شدیدی را که معمولاً با بازارهای رو به وخامت همراه است، متحمل نشدند.

ضرر محقق نشده نسبی STH

وضعیت مشابه زمانی آشکار می‌شود که زیان‌های هولدرهای کوتاه مدت را به عنوان درصدی از کل ثروت سرمایه‌گذاری شده آن‌ها (تقسیم بر کپ محقق شده STH) در نظر می‌گیریم. دوره‌های قبلاً ذکر شده علی‌رغم اینکه کل موجودی STH در این موقعیت در ضرر بود، منجر به زیان‌های محقق شده پلکانی نشد.

در نمودار زیر، دوره‌های زمانی را که هم درصد موجودی ضرر هولدرهای کوتاه‌مدت و هم میزان زیان‌های ثبت شده بیش از یک انحراف استاندارد از میانگین، حرکت کرده‌اند را برجسته کرده‌ایم (آبی). آشفتگی معاملات ین-کری در ۵ آگوست تنها نقطه قابل توجهی است که این شرایط به طور موقت در طول روند صعودی فعلی نشان‌گذاری شده است.

مقایسه موجودی ضررده و ضرر محقق شده STH

خرس‌ها قدرت می‌گیرند!

در بخش قبل، قدرت نسبی چشمگیر بازار بیت کوین را حتی در طول اصلاحات ارزیابی و بررسی کردیم. در ادامه تمرکز خود را به سمت وضعیت تقاضا تغییر می‌دهیم؛ تقاضایی که این روزها در حال جبران فشار فروشی است از سوی هولدرهای فعلی مشغول به ثبت سود ایجاد می‌شود.

بزرگی این فشار فروش بسیار عظیم است، اما بااینحال با متغیرهای بازار که معمولاً در مراحل بعدی یک چرخه صعودی بیت کوین تجربه می‌شود، سازگار است.

درصد تغییر نسبت موجودی STH به LTH

این امر منجر به حجم قابل توجهی از سودهای گرفته شده توسط گروه LTH شده است؛ سودی که که اخیراً به بالاترین سطح تاریخی جدید در ۲.۱ میلیارد دلار در روز رسیده است.

اگر فرض کنیم که هر فروشنده با یک خریدار مطابقت دارد، این مشاهده بینشی در مورد قدرت سمت تقاضا ارائه می‌دهد که در مقابل، تخمین زده می‌شو که روزانه ۲.۱ میلیارد دلار سرمایه تازه را وارد بازار کرده است.

سود محقق شده LTH ها تعدیل شده با اشخاص

در ادامه مشاهدات فوق، می‌توانیم ببینیم که نسبت ثروت نزد موجودی اخیراً جابجا شده، در ماه‌های اخیر به طور معناداری شروع به افزایش کرده است. این اتفاق زمانی رخ می‌دهد که کوین‌های نگهداری شده توسط هولدرهای بلندمدت به سرمایه‌گذاران جدید توزیع می‌شود؛ چیزی که به نوبه خود جهشی در فعالیت‌های جدید سمت تقاضا را نشان می‌دهد.

امواج هودل کپ محقق شده

از پیوند بلاک‌چین و هوش مصنوعی، به پول می‌رسیم؟

جوابت تو شماره ۱۴ ماهنامه دامیننسه!

Please leave this field empty.

Δ

ترکیب‌بندی فروشنده‌ها

پس از نشان دادن مقیاس فشار فروش ناشی از عرضه هولدرهای بلندمدت، می‌توانیم با استفاده از زیرمجموعه‌های رده سنی این گروه، ارزیابی خود را دقیق‌تر کنیم.

با ارزیابی حجم عرضه شده کوین‌های با سن بیش از ۶ ماه، به نظر می‌رسد که اکثر فشار فروش از زیرمجموعه ۶ تا ۱۲ ماهه نشأت می‌گیرد. این کوین‌ها کمابیش در سال ۲۰۲۴ خریداری شده‌اند. قابل توجه است که کوین‌های با قدمت ۳ سال یا بیشتر در مقایسه با آن‌ها، نسبتاً ثابت باقی مانده‌اند و احتمالاً قبل از اینکه هولدرها تصمیم به آزاد کردن کوین‌های خود بگیرند به قیمت‌های بالاتری نیاز دارند.

تفکیک سنی حجم عرضه شده

علاوه بر این، می‌توانیم از تفکیک سنی شاخص سود محقق شده خود برای ارزیابی اینکه کدام زیرگروه‌ها بیشترین سهم را در فشار فروش دارند، استفاده کنیم. در اینجا، حجم تجمعی سودگیری بر اساس سن را از ابتدای نوامبر ۲۰۲۴ محاسبه می‌کنیم.

• سود محقق شده ۶ ماه تا ۱ سال: ۲۷.۳ میلیارد دلار
• سود محقق شده ۱ تا ۲ سال: ۱۲.۷ میلیارد دلار
• سود محقق شده ۲ تا ۳ سال: ۸.۱ میلیارد دلار
• سود محقق شده ۳ تا ۵ سال: ۱۰.۱ میلیارد دلار
• سود محقق شده ۵ سال به بالا: ۱۲.۶ میلیارد دلار

تفکیک کل سود محقق شده (نوامبر ۲۰۲۴)

همچنین می‌توانیم با ارزیابی URPD تفکیک شده بر اساس سن هولدینگ، استدلال خود را تقویت کنیم. در اینجا، مجدداً متوجه می‌شویم که مقدار قابل توجهی از کوین‌های با قدمت ۲ تا ۵ سال بدون تغییر باقی مانده‌اند که این موضوع بر این مفهوم تأکید می‌کند که برای عرضه کوین‌های آن‌ها، قیمت‌های بالاتری مورد نیاز است.

توزیع مبنای هزینه تعدیل شده با اشخاص

نگاهی به آینده!

برای جمع‌بندی، اکنون می‌توانیم توجه خود را به نسبت AVIV معطوف کنیم که به ما کمک می‌کند میانگین سود محقق نشده (سودهای روی کاغذ) نزد سرمایه‌گذارانی که در بازار فعال هستند را ارزیابی کنیم.

ما می‌توانیم از این شاخص برای سنجش اینکه آیا بازار در حال حاضر نسبت به سودآوری شرکت‌کنندگان خود overheated یا underheated استفاده کنیم. به طور معمول، بازارهای صعودی زمانی به پایان خود می‌رسند که همه سرمایه‌گذاران سودهای قابل توجهی داشته باشند و منجر به فشار عظیم عرضه‌ای شوند که با کمبود شدید سرمایه‌گذاران جدیدی همراه شود که مایل به خرید در قیمت فعلی نباشند.

در حال حاضر، نسبت AVIV هنوز به باند شدید ۳σ+ نرسیده است که نشان می‌دهد ممکن است قبل از اینکه سود متوسط سرمایه‌گذار بیش از حد وسوسه‌انگیز شود، فضایی برای حرکت بازار وجود داشته باشد.

انحراف حقیفی قله‌های بازار (نسبت AVIV)

جمع‌بندی نهایی

با تداوم و تشدید میزان عرضه هولدرهای بلند مدت، فشار فروشندگان بازار به طور روزافزون در حال رشد است و این باعث ثبت رکورد جدیدی در میزان ثبت سود روزانه شد. البته این روزها قدرت تقاضا هم بسیار بالاست و توانسته فشار فروشی وارد شده از کوین‌های قدیمی را با قدرت بسیار خوبی خنثی کند.

علاوه‌بر‌این، سهم ثروت نزد سرمایه‌گذاران جدید رشد شدیدی داشته و این نشان‌دهنده قدرت بالای سمت تقاضای بازار است. ازاین‌رو، وضعیت کنونی منجر به تغییر توزیع ثروت و انتقال آن از سرمایه‌گذاران قدیمی به دست خریداران جدید است؛ پدیده‌ای که در روندهای صعودی بسیار معمول است.