تحلیل بیت کوین به سبک آنچین؛ ۱۷ آذر ۱۴۰۳ | جهش یا سقوط؟

رالی عظیم بیت کوین تا سطح ۱۰۳٬۶۰۰ دلار، اندوخته سرمایه‌گذاران را به سطوح بسیار بالای سود رساند و باعث بازتوزیع سریع و شدید موجودی شد. ازاین‌رو، چندین شاخص ریسک به سطوح بالا جهش کرده و علامت خطری را نشان می‌دهند؛ این درحالی‌ست که سود محقق شده و فاندینگ ریت شروع به فروکش کرده و دوره تثبیت را نشان می‌دهند.

در هفته ۴۹ از هفته‌نامه تحلیل آنچین بیت کوین گلسنود، به موضوعات زیر خواهیم پرداخت:

• قیمت بیت کوین بعد از یک دوره طولانی نوسانات بی هدف در محدوده ۵۴ تا ۷۴ هزار دلار، حالا قله تاریخی خود را در سطح ۱۰۳٬۶۰۰ دلار به ثبت رساند.
• چندین شاخص ریسک تحت نظر ما، حالا به محدوده «ریسک بسیار زیاد 🟥» رسیده‌اند و این نشان‌دهنده وضعیت سود محقق نشده بسیار بالا و افزایش انتظار سرمایه‌گذاران به شروع اصلاحات قیمتی است.
• نسبت سود/ضرر محقق شده حالا خبر از ثبت سود شدید سرمایه‌گذاران می‌دهد و این می‌تواند باعث خستگی تقاضا در کوتاه مدت شود.
• بااین‌وجود، حجم سود محقق شده از زمان سطح قله تاریخی به میزان ۷۶٪ کاهش یافته و فاندینگ ریت بازار فیوچرز هم در حال کاهش است و این یعنی بازار به سرعت در حال کاهش تنش‌هاست.
• الگوهای بازتوزیع موجودی اولیه نشان می‌دهند که کلاسترهای تقاضای کلیدی بین ۸۷ تا ۹۸ هزار دلار قرار گرفته‌اند و موجودی بسیار اندکی در طول رالی قیمت از ۷۴ تا ۸۷ هزار دلار دست‌به‌دست شده است.

ما ز بالایی و بالا می‌رویم!

پس از اینکه بازار در اوایل ماه مارس به اولین قله عمده خود رسید، بیت کوین به مدت تقریباً هشت ماه، یعنی از آن زمان تا اوایل نوامبر، در محدوده قیمتی ۵۴ تا ۷۴ هزار دلار معامله شد. به طور کلی، حرکت قیمت به صورت طولانی‌مدت و افقی در یک بازه محدود، امکان باز توزیع و تمرکز بخش بزرگی از موجودی در گردش را با قیمت پایه نسبتاً بالاتری فراهم می‌کند.

این تمرکز موجودی می‌تواند پتانسیل ایجاد وحشت در سرمایه‌گذاران را هنگام بازگشت نوسانات نزولی، افزایش دهد. برای ردیابی این وضعیت، شاخص چگالی موجودی محقق‌شده را معرفی می‌کنیم؛ ابزاری که تمرکز موجودی را در اطراف قیمت لحظه‌ای فعلی، در یک حرکت قیمتی ±۱۵ درصدی، کمّی‌سازی می‌کند.

خرید و فروش آسان بیت کوین در بیت‌پین

• معامله بیش‌از ۳۰۰ کوین دیگر
• دریافت وام و اعتبار معاملاتی
• سرعت بالا در تکمیل سفارشات
• بات‌های معامله‌گر متنوع
• پشتیبانی ۲۴ ساعته

خرید بیت کوین

تمرکز بالای موجودی نشان می‌دهد که نوسانات قیمت می‌تواند تأثیر قابل‌توجهی بر سودآوری سرمایه‌گذاران داشته باشد که به نوبه خود می‌تواند نوسانات بازار را تشدید کند.

با مرور پنج سال گذشته از حرکات مهم بازار، الگوی مشترکی آشکار می‌شود:

• دوره‌های بلاتکلیفی اغلب شاهد تمرکز بیش از ۲۰٪ از موجودی در محدوده ±۱۵٪ قیمت میانه هستند.
• این موضوع معمولاً با یک حرکت قیمت شدید و پرنوسان در هر دو جهت دنبال می‌شود که این موجودی را به سمت سود یا زیان سوق می‌دهد.

چنین نوساناتی معمولاً شاخص چگالی موجودی محقق‌شده را به زیر ۱۰٪ می‌رساند که نشان می‌دهد حجم زیادی از کوین‌ها اکنون سود یا زیان محقق‌نشده متفاوت و معناداری دارند.

چگالی موجودی محقق شده (میانگین ۷ روزه)

بررسی محدوده‌های پسا ATH

برای کاوش وضعیت تغییر مالک موجودی در طول کشف قیمت، می‌توانیم از مفهوم جدیدی به نام توزیع مبنای هزینه بیت کوین (Bitcoin Cost Basis Distribution یا CBD) بهره ببریم. این شاخص، تمرکز موجودی را در نقاط قیمتی مختلف از طریق یک هیت مپ ردیابی می‌کند. CBD بیت کوین، بینش‌هایی در مورد چگونگی بازتوزیع موجودی در طول زمان در سطوح قیمتی مختلف ارائه می‌دهد و به شناسایی مناطق کلیدی تقاضا و علاقه سرمایه‌گذاران کمک می‌کند.

با ورود به مراحل اولیه کشف قیمت، باندهای محدوده بالا و پایین هنوز به طور کامل شکل نگرفته‌اند. مهم‌ترین خوشه موجودی در حال توسعه بین ۸۷ هزار تا ۹۸ هزار دلار است و در رالی صعودی تا ۸۷ هزار دلار، تغییر چندانی در دست‌ها رخ نداده است.

شاخص توزیع مبنای هزینه بیت کوین

ارزیابی تنور داغ شده بازار

در این بخش، مجموعه‌ای از شاخص‌ها را بررسی خواهیم کرد که با استفاده از داده‌های آن‌ چین، آستانه‌های مختلف ریسک را طبقه‌بندی می‌کنند.

از پیوند بلاک‌چین و هوش مصنوعی، به پول می‌رسیم؟

جوابت تو شماره ۱۴ ماهنامه دامیننسه!

Please leave this field empty.

Δ

１.   سنجش سودآوری موجودی

شاخص درصد موجودی سودآور (PSIP)، با استفاده از نسبت موجودی دارای سود محقق‌نشده، به ما در شناسایی چرخه‌های بازار کمک می‌کند. این شاخص بینش‌هایی در مورد ریسک بالقوه فشار فروش ارائه می‌دهد، زیرا سرمایه‌گذاران با سودهای محقق‌نشده تمایل دارند برای تثبیت سودهای خود انگیزه داشته باشند.

💡 شاخص PSIP به چهار سطح ریسک طبقه‌بندی می‌شود:

• 🟥 ریسک بسیار بالا: PSIP > 90%، بیش از یک انحراف شاخص بالاتر از میانگین تاریخی آن.
• 🟧 ریسک بالا: 75% < PSIP < 90%، کمی بالاتر از میانگین تاریخی آن.
• 🟨 ریسک پایین: 58% < PSIP < 75%، پایین‌تر از میانگین اما بالاتر از باند پایینی.
• 🟩 ریسک بسیار پایین: PSIP < 58%، بیش از یک انحراف شاخص پایین‌تر از میانگین تاریخی آن.

دوره‌هایی که PSIP بالاتر از باند بالایی معامله می‌شود، معمولاً با فاز سرخوشی بازارهای صعودی مطابقت دارد. شکست اخیر قیمت، شاخص PSIP را به این فاز سرخوشی سوق داده است که به طور متناقضی یک منطقه با ریسک بسیار بالا 🟥 را نشان می‌دهد. از نظر تاریخی، چنین سطوحی با آسیب‌پذیری بالاتر نسبت به اصلاحات نزولی همراه است، زیرا سرمایه‌گذاران برای تحقق سود انگیزه دارند و موجودی مازاد ایجاد می‌کنند.

این موضوع برای شرکت‌کنندگان بازار هشدار می‌دهد، زیرا احتمال افزایش فشار فروش به تناسب در حال افزایش است.

وضعیت سودآوری موجودی

２.   سنجش ترس و طمع بازار

شاخص سود/زیان محقق‌نشده خالص (NUPL) سود یا زیان کل در اختیار بازار را به عنوان درصدی از ارزش بازار کمّی‌سازی می‌کند. این شاخص با در نظر گرفتن بزرگی سود یا زیان محقق‌نشده، بینش‌هایی در مورد وضعیت روانی بازار ارائه می‌دهد.

NUPL با تکیه بر شاخص درصد موجودی سودآور که در بالا ذکر شد، درک عمیق‌تری از بزرگی سودآوری ارائه می‌دهد که محرک احساسات عاطفی سرمایه‌گذاران است و از خوش‌بینی تا سرخوشی و ترس را شامل می‌شود.

💡 NUPL به چهار سطح ریسک طبقه‌بندی می‌شود:

• ریسک بسیار بالا 🟥: NUPL از ۰.۵۹ فراتر می‌رود و از یک انحراف شاخص بالاتر از میانگین ۴ ساله عبور می‌کند. این فاز که با سود محقق‌نشده فوق‌العاده مشخص می‌شود، نشان‌دهنده نشاط بازار و افزایش ریسک‌های اصلاحی است.
• ریسک بالا 🟧: NUPL بین ۰.۳۵ و ۰.۵۹ قرار دارد که نشان می‌دهد بازار سودآور است اما هنوز به سطوح نشاط نرسیده است.
• ریسک پایین 🟨: NUPL بین ۰.۱۲ و ۰.۳۵ در نوسان است که نشان‌دهنده سودآوری متوسط است و معمولاً در مراحل باثبات یا اوایل بهبود مشاهده می‌شود.
• ریسک بسیار پایین 🟩: NUPL به زیر ۰.۱۲ سقوط می‌کند که با مراحل تسلیم بازار و کشف کف در بازارهای نزولی همزمان است.

با شکست قیمت به بالای ۸۸ هزار دلار، NUPL نیز وارد منطقه ریسک بسیار بالا 🟥 شد که نشان می‌دهد بازار اکنون بزرگی فوق‌العاده‌ای از سود محقق‌نشده را در اختیار دارد. این سطح بالا نشان می‌دهد که ریسک بیشتری وجود دارد که سرمایه‌گذاران شروع به افزایش فشار فروش خود کنند و از قیمت‌های بالاتر و قدرت تقاضای جدید بهره‌برداری کنند.

سود/ضرر محقق نشده خالص

３.   سنجش الگوهای عرضه سرمایه‌گذاران

با توجه به سطوح بالای سود محقق‌نشده در سیستم، اکنون می‌توانیم به نسبت سود و زیان محقق‌شده (RPLR) مراجعه کنیم تا ارزیابی کنیم که سرمایه‌گذاران چگونه الگوهای عرضه خود را با عبور بیت کوین به سطح ۱۰۰ هزار دلار تنظیم کردند.

RPLR نسبت رویدادهای سودگیری به زیان‌گیری را که در آن‌چین رخ می‌دهد، ردیابی می‌کند. بنابراین، بینش‌هایی در مورد تغییرات رفتاری سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهد. نویز روزانه را می‌توان با اعمال یک میانگین متحرک ۱۴ روزه (14D-MA) فیلتر کرد که دید واضح‌تری از روندهای کلان ارائه می‌دهد.

💡 چارچوب RPLR ریسک بازار را به چهار رده طبقه‌بندی می‌کند:

• ریسک بسیار بالا 🟥: RPLR از ۹ فراتر می‌رود که نشان می‌دهد بیش از ۹۰٪ کوین‌هایی که در آن‌چین در حال حرکت هستند، با سود هزینه می‌شوند – نشانه رایجی از فرسایش تقاضا.
• ریسک بالا 🟧: RPLR بین ۳ تا ۹ در نوسان است، جایی که ۷۵٪ تا ۹۰٪ کوین‌ها با سود هزینه می‌شوند و اغلب در اطراف اوج‌های بازار مشاهده می‌شود.
• ریسک پایین 🟨: RPLR به زیر ۳ سقوط می‌کند که نشان‌دهنده یک مرحله گذار با تعادل هزینه‌کرد سود و زیان است (۱ > RPLR > ۳).
• ریسک بسیار پایین 🟩: RPLR به زیر ۱ سقوط می‌کند که تحت سلطه کوین‌هایی است که با زیان در حال حرکت هستند و معمولاً در طول تسلیم‌های بازار مشاهده می‌شود.

نسبت سود/ضرر محقق شده (میانگین ۱۴ روزه)

در شُرف کاهش تنش‌ها

در حالی که هر سه شاخص در منطقه ریسک بسیار بالا قرار دارند، مهم است که توجه داشته باشیم این شرایط در رالی‌های انفجاری در طول کشف قیمت، رایج است.

اکنون می‌توانیم این ارزیابی را با بررسی نرخ کاهش این شاخص‌ها در هفته گذشته، پشتیبانی کنیم. به‌طور خاص، بر سود محقق‌شده و فاندینگ ریت فیوچرز به‌عنوان شاخص‌های اصلی فشار فروش و تقاضای اهرمی بیش از حد، تمرکز خواهیم کرد.

سود محقق‌شده که سودهای دلاری ناشی از کوین‌های منتقل‌شده را ردیابی می‌کند، در مسیر صعود به سمت ۱۰۰ هزار دلار، در روزانه ۱۰.۵ میلیارد دلار به اوج خود رسید. از آن زمان، این رقم به حدود ۲.۵ میلیارد دلار در روز کاهش یافته است که نشان‌دهنده کاهش ۷۶ درصدی است. این کاهش شدید، نشانه‌ای از سرد شدن قابل‌توجه است و نشان می‌دهد که سودگیری ممکن است بیشتر ناگهانی بوده باشد تا پایدار.

سود محقق شده (دلار)

بازارهای آتی نیز بینش مشابهی را ارائه می‌دهند، به طوری که فاندینگ ریت با تثبیت تقاضای سفته‌بازی، شروع به ثابت شدن می‌کنند. فاندینگ ریت، هزینه بهره نگهداری قراردادهای آتی باز را اندازه‌گیری می‌کنند، جایی که در این مورد، معامله‌گران لانگ باید به افراد در موقعیت شورت پرداخت کنند. هزینه‌های فاندینگ در طول رالی جهش کردند، اما نه به اندازه ماه مارس امسال.

اگر نرخ‌های فاندینگ شروع به کاهش کنند، این نشان می‌دهد که اهرم لانگ بیش از حد در حال خروج از بازار است، در حالی که شتاب مجدد می‌تواند نشان دهد که ریسک بیشتری به سمت لانگ اضافه می‌شود.

فاندینگ ریت بازار فیوچرز (میانگین ۷ روزه)

جمع بندی نهایی

رالی اخیر بیت کوین تا حوالی سطح ۱۰۴ هزار دلار، یک رویداد بسیار مهم در چرخه فعلی بود که بازار را کاملاً وارد کشف قیمت کرد. بریک اوت صعودی از محدوده ۵۴ تا ۷۴ هزار دلار، حجم عظیمی از موجودی را وارد سود محقق نشده کرد و در کنار آن، چند شاخص ریسک کوتاه مدت را هم به سطوح بالا کشاند.

از طرف دیگر، چند اندیکاتور دیگر هم در حال فروکش هستند؛ مثل کاهش حجم سود محقق شده و تثبیت فاندینگ ریت بازار فیوچرز. این یعنی علاقه شدید سفته‌بازی کمی فروکش کرده و از طرف دیگر قدرت فروشنده‌های بازار هم کمتر شده است. بازار بیت کوین در حال پیدا کردن وضعیت تعادل است و سطح ۸۸ هزار دلار هم کف کلاستر کنونی قیمت است.