پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه سپتامبر احتمالاً نشان‌دهنده پایداری تورم در حدود ۳٪ خواهد بود؛ مسئله‌ای که بیانگر آن است که تعرفه‌ها و همبستگی قیمت‌ها در بخش خدمات همچنان مسیر فدرال رزرو برای رسیدن به هدف تورمی ۲٪ را دشوار کرده‌اند.
این گزارش قرار بود که امروز ساعت ۱۶ منتشر شود اما به دلیل تداوم تعطیلی دولت فدرال به تعویق افتاد. این نخستین داده مهم اقتصادی از زمان آغاز تعطیلی دولت آمریکاست: تعطیلی‌ای که اکنون به دومین مورد طولانی در تاریخ این کشور تبدیل شده است و هنوز چشم‌انداز روشنی برای پایان آن وجود ندارد.
طبق نظرسنجی بلومبرگ از اقتصاددانان، انتظار می‌رود:
- CPI کلی نسبت به ماه گذشته ۰.۴٪ افزایش یابد (مشابه ماه آگوست)
- در مقیاس سالانه ۳.۱٪ رشد داشته باشد: بالاترین سطح از ماه می و بیشتر از میانگین ۱۲ماهه ۲.۷٪.
بررسی تاثیر تعرفه‌ها بر شاخص CPI آمریکا
نکته جالب توجه اینجاست که تمرکز بر زمان‌بندی تأثیر تعرفه‌ها، در سراسر وال‌استریت مشاهده می‌شود؛ به‌طوری‌که گلدمن ساکس (Goldman Sachs) نیز به کشمکش میان کاهش قیمت کالاها و تداوم اثرات تعرفه‌ها اشاره کرده است.
تیم اقتصادی گلدمن، به رهبری یان هاتسیوس (Jan Hatzius)، پیش‌بینی می‌کند که شدت افزایش قیمت بلیت هواپیماها در ماه سپتامبر کاهش یافته و رکود بازار خودروهای کارکرده بتواند افزایش قیمت در بخش غذا و انرژی را تا حدی جبران کند.
با این حال، این بانک تأکید دارد که تعرفه‌ها همچنان تا اوایل سال آینده موجب افزایش تورم ماهانه خواهند شد؛ هرچند روند کلی تورم در حال کاهش است، زیرا سهم بخش مسکن و بازار کار در افزایش قیمت‌ها رو به کاهش گذاشته است.
در همین حال، سیما شاه (Seema Shah)، استراتژیست ارشد جهانی در Principal Asset Management، هشدار داد که ریسک‌های تورمی همچنان به سمت افزایش قیمت‌ها متمایل‌اند.
او گفت:
انتقال اثر تورمی، احتمالاً به‌دلیل ترکیبی از فشار بر حاشیه سود شرکت‌ها، انباشت پیش‌دستانه موجودی‌ها و تغییر مسیرهای تجاری تاکنون کمتر از حد انتظار بوده است. این عوامل به‌طور موقت اثر اولیه تعرفه‌ها را کاهش داده‌اند، اما ذاتاً گذرا هستند. با کاهش موجودی‌ها، محدودتر شدن مسیرهای تجاری و ادامه فشردگی حاشیه سود، شرکت‌ها ممکن است ناچار شوند هزینه‌های بالاتر را به مصرف‌کنندگان منتقل کنند. بنابراین، ریسک افزایش تورم همچنان وجود دارد.
در مجموع، گزارش روز جمعه احتمالاً تغییری در انتظار بازار برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه جاری ایجاد نخواهد کرد. بر اساس ابزار CME FedWatch، بازار تقریباً با اطمینان ۱۰۰٪ انتظار دارد فدرال رزرو در نشست هفته آینده نرخ بهره را ۰.۲۵ واحد درصد کاهش دهد.
بررسی تاثیر CPI بر بازار ارز دیجیتال
این وضعیت اقتصادی، سناریوی جالب و نسبتاً نادری را در بازارهای مالی ترسیم می‌کند: ما در آستانه انتشار داده‌ای هستیم که انتظار می‌رود تورم ماندگار و بالاتر از هدف (۳.۱٪) را نشان دهد، اما همزمان، بازار با اطمینان تقریباً ۱۰۰٪ منتظر کاهش نرخ بهره (سیاست انبساطی) توسط فدرال رزرو است.
تأثیر کوتاه‌مدت: سناریوی برد-برد مشروط برای بیت کوین
در کوتاه‌مدت، وضعیت فعلی می‌تواند به عنوان یک محرک مثبت دوگانه برای قیمت بیت کوین و سایر دارایی‌های پرریسک عمل کند:
- تداوم روایت بیت کوین به عنوان پناهگاه تورمی: گزارش CPI که تورم را بالاتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو (در حدود ۳.۱٪) نشان می‌دهد، به طور مستقیم به تقویت این روایت کمک می‌کند که «پول فیات در حال از دست دادن ارزش خود است». در چنین فضایی، جذابیت دارایی‌های کمیاب مانند بیت کوین، که به عنوان طلای دیجیتال شناخته می‌شود، افزایش می‌یابد. سرمایه‌گذاران به دنبال پناهی در برابر کاهش قدرت خرید هستند و داده‌های تورمی بالا، این نیاز را تشدید می‌کند.
- تزریق نقدینگی مورد انتظار (کاهش نرخ بهره): مهم‌ترین بخش تحلیل متن این است: بازار اهمیتی به این داده CPI (تا زمانی که فاجعه‌بار نباشد) نمی‌دهد. بازار پیش‌بینی می‌کند که فدرال رزرو (احتمالاً به دلیل نگرانی‌های دیگر مانند تعطیلی دولت یا نشانه‌های رکود) مجبور به کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره است.
کاهش نرخ بهره به معنای ارزان‌تر شدن پول و افزایش نقدینگی در سیستم است. این نقدینگی معمولاً به سمت دارایی‌های پرریسک مانند سهام فناوری و ارزهای دیجیتال سرازیر می‌شود.
- معامله بیش‌از ۳۰۰ کوین دیگر
- دریافت وام و اعتبار معاملاتی
- سرعت بالا در تکمیل سفارشات
- بات‌های معامله‌گر متنوع
- پشتیبانی ۲۴ ساعته
نتیجه‌گیری کوتاه‌مدت: ما در وضعیتی هستیم که هم مشکل (تورم) وجود دارد که تقاضا برای بیت‌کوین را توجیه می‌کند و هم راه‌حل (کاهش نرخ بهره) در راه است که نقدینگی لازم برای خرید آن را فراهم می‌کند. این بهترین سناریوی کوتاه‌مدت برای بیت‌کوین است.
سناریوهای انحرافی (ریسک‌های گزارش)
یک تحلیلگر حرفه‌ای همیشه سناریوهای خارج از اجماع را در نظر می‌گیرد. واکنش اصلی بازار زمانی رخ می‌دهد که داده‌ها خلاف انتظار ظاهر شوند:
- سناریوی ۱: تورم بسیار بالاتر از انتظار (مثلاً ۳.۴٪ یا بالاتر)
- این بدترین سناریوی ممکن در کوتاه‌مدت است. اگر تورم به شکلی غافلگیرکننده بالا باشد، اطمینان ۱۰۰٪ بازار به کاهش نرخ بهره را از بین می‌برد. بازار دچار وحشت می‌شود که فدرال رزرو نه تنها نرخ را کاهش ندهد، بلکه مجبور به اتخاذ موضع انقباضی (Hawkish) شود.
- واکنش بیت کوین فروش شدید خواهد بود. در نبرد بین «تورم بالا» و «ترس از فدرال رزرو»، ترس از سیاست انقباضی (کاهش نقدینگی) همیشه برنده می‌شود و منجر به سقوط دارایی‌های پرریسک خواهد شد.
- سناریوی ۲: تورم بسیار سردتر از انتظار (مثلاً ۲.۸٪ یا پایین‌تر)
- این یک سناریوی بسیار صعودی است. این داده به فدرال رزرو نه تنها «اجازه» کاهش نرخ بهره را می‌دهد، بلکه «چراغ سبز» برای کاهش‌های احتمالی بیشتر در آینده را نیز صادر می‌کند.
- واکنش بیت کوین رشد قوی خواهد بود. بازار این را به عنوان نشانه‌ای از آغاز یک چرخه انبساطی قوی از سوی فدرال رزرو تلقی خواهد کرد.
- معامله بیش‌از ۳۰۰ کوین دیگر
- دریافت وام و اعتبار معاملاتی
- سرعت بالا در تکمیل سفارشات
- بات‌های معامله‌گر متنوع
- پشتیبانی ۲۴ ساعته
تحلیل بلندمدت و ریسک پنهان
صحبت سیما شاه در رابطه با آمار شاخص CPI سپتامبر اهمیت بسیار بالایی دارد. ریسک‌های تورمی ناشی از تعرفه‌ها هنوز به طور کامل به مصرف‌کننده منتقل نشده‌اند. شرکت‌ها فعلاً این هزینه‌ها را از حاشیه سود خود جذب کرده‌اند.
اگر در ماه‌های آینده، این فشار تعرفه‌ها به مصرف‌کننده منتقل شود و تورم (حتی پس از کاهش نرخ بهره فعلی) دوباره شتاب بگیرد، فدرال رزرو در گوشه رینگ قرار می‌گیرد. در آن صورت، بانک مرکزی مجبور به چرخش ناگهانی سیاست و بازگشت به افزایش نرخ بهره خواهد شد.
چنین چرخشی که نقدینگی را به سرعت از بازار خارج می‌کند، می‌تواند به یک زمستان کریپتویی جدید منجر شود، زیرا سوخت اصلی بازارهای صعودی حذف خواهد شد.
جمع‌بندی نهایی
- انتظار اصلی: انتشار CPI مطابق انتظار (حدود ۳.۱٪) تأثیر منفی چندانی نخواهد داشت، زیرا بازار کاملاً روی کاهش نرخ بهره فدرال رزرو متمرکز است. این سناریو (تورم ماندگار + پول آسان) در کوتاه‌مدت برای بیت کوین حمایتی و مثبت است.
- تأخیر در انتشار: خودِ «تأخیر» در انتشار داده‌ها به دلیل تعطیلی دولت، یک لایه «عدم قطعیت» به بازار اضافه می‌کند که می‌تواند نوسانات را تا زمان انتشار واقعی داده‌ها بالا نگه دارد.
- نقطه بحرانی: واکنش بازار به خودِ عدد CPI نخواهد بود، بلکه به تأثیر آن بر انتظارات نرخ بهره خواهد بود. تا زمانی که انتظار کاهش نرخ ۱۰۰٪ باقی بماند، بازار کریپتو در موقعیت امنی قرار دارد. خطر واقعی، عددی است که این اطمینان را خدشه‌دار کند.