صندوق‌های قابل معامله سولانا (ETF) توانستند به رکوردی چشمگیر در ورود سرمایه دست یابند: ۲۱ روز متوالی جریان ورودی مثبت، پیش از آن‌که اولین خروج سرمایه در ۲۶ نوامبر ثبت شود. این روند در کنار نقش‌آفرینی نهادی بازیگران بزرگی همچون فرانکلین تمپلتون، تصویر متفاوتی از ساختار بازار و قیمت سولانا را به نمایش گذاشته است.
۲۱ روز ورود متوالی سرمایه؛ سیگنالی قوی از تقاضای نهادی
از اواخر اکتبر ۲۰۲۵ که معاملات ETF اسپات سولانا با تصویب نهادهای قانون‌گذاری آمریکا آغاز شد، شاهد جریانی پایدار از ورودی سرمایه بودیم. طی این مدت، ورودی‌های روزانه اغلب به چندین میلیون دلار می‌رسید که در اوج خود طی دو روز پیاپی، به رقم خیره‌کننده‌ی ۵۳.۰۸ میلیون دلار (۲۵ نوامبر) و ۵۷.۹۹ میلیون دلار (۲۴ نوامبر) رسید.
این روند تا ۲۶ نوامبر ادامه داشت، زمانی که نخستین خروج سرمایه روزانه به میزان ۸.۱۰ میلیون دلار ثبت شد. با این حال، مجموع ورودی خالص سرمایه تا به امروز ۶۱۳ میلیون دلار بوده و ارزش کل دارایی تحت مدیریت صندوق‌ها (AUM) نزدیک به ۹۱۸ میلیون دلار است؛ رقمی که بیانگر استقبال چشمگیر فعالان نهادی، حتی در شرایط پرتلاطم بازار است.
نقش Bitwise و ورود فرانکلین تمپلتون؛ رقابت و توسعه‌ی بازار
در میان صندوق‌های موجود، Bitwise با صندوق BSOL سودآوری و استقبال بالایی را تجربه کرده است. تنها طی ۱۸ روز نخست، BSOL توانست ارزش مدیریت‌شده‌ی خود را به بیش از ۵۰۰ میلیون دلار برساند و اکنون با ۴.۳۱ میلیون واحد سولانا (معادل ۵۸۷ میلیون دلار)، یکی از راه‌های اصلی دسترسی نهادی به سولانا است.
همزمان، شرکت بزرگ سرمایه‌گذاری فرانکلین تمپلتون با دارایی تحت مدیریت ۱.۷ تریلیون دلار، درخواست راه‌اندازی ETF سولانا را ثبت کرده است. با در نظر گرفتن کارمزد رقابتی تنها ۰.۱۹ درصد، انتظار می‌رود عرضه‌ی این محصول جدید با استقبال گسترده‌ی دیگر نهادها همراه شود و موج جدیدی از ورود سرمایه به سولانا رقم بزند.
تحلیل تکنیکال SOL؛ فصل جدید برای سولانا
نکته‌ی جالب توجه در ماه نوامبر این است که رفتار قیمتی سولانا با داده‌های ورودی ETFها در تضاد بوده: در حالی که قیمت SOL به دلیل فشار فروش و ریسک‌های کوتاه‌مدت کاهش یافته، اما صندوق‌ها به جذب و انباشت ادامه داده‌اند و کارشناسان این شرایط را آغاز یک فاز «تجمیع مجدد» می‌دانند.
داده‌های بازار مشتقات نشان می‌دهد که طی این مدت، نوسان در قراردادهای آتی و آپشن سولانا افزایش یافته است. روند نزولی قیمت در کنار تغییر حجم بهره‌ی باز، بیانگر ورود بازیگران بزرگ و معامله‌ی فعال در بازار مشتقات است. باید توجه داشت که معمولاً خریدهای بزرگ ETF از طریق معاملات OTC انجام می‌شود؛ به همین دلیل، اثر جمع‌آوری توکن توسط نهادها به تدریج در بازار اسپات منعکس می‌شود و این تاخیر منجر به شکاف بین ورود سرمایه و واکنش آنی قیمت می‌گردد.
رقابت، هزینه‌های مدیریت و چشم‌انداز آینده
ورود فرانکلین تمپلتون به همراه کاهش هزینه‌ی مدیریت ETFها به ۰.۱۹ تا ۰.۸۰ درصد، نشانه‌ای از فضای رقابتی و تقاضای بلندمدت نهادی برای سولانا است؛ الگویی مشابه بازار ETF بیت کوین و اتریوم. تجربه‌های قبلی نشان داده پس از مرحله‌ی ورود اولیه فعالان بازار کریپتو، نهادهای سنتی هم با اطمینان بیشتر وارد عمل می‌شوند.
از سوی دیگر، رشد حجم معاملات محصولات مشتقه کریپتو در بازار تنظیم‌شده CME و رسیدن به رکوردهای جدید، نشانگر حضور جدی‌تر نهادهای مالی در این عرصه است.
جمع‌بندی
رشد پایدار ورودی سرمایه به صندوق‌های ETF سولانا، انسجام تقاضای نهادی و فعالیت شرکت‌هایی چون Bitwise و فرانکلین تمپلتون، مهر تاییدی بر پتانسیل بلندمدت این اکوسیستم است. اگرچه هنوز چالش‌هایی چون نوسان‌های کوتاه‌مدت قیمت، ریسک‌های امنیتی و تحولات قانون‌گذاری باقی است، اما چشم‌انداز کلی SOL تحت تاثیر همین ورود سرمایه‌های نهادی می‌تواند بسیار درخشان باشد.
