بازگشت قیمت بیت کوین (BTC) از کف ۶ فوریه (۱۷ بهمن) در سطح ۶۰٬۰۰۰ دلار نشانههای اولیهای از بهبود ساختاری را نشان میدهد. با این حال، به گفته مارتون (Maartun)، تحلیلگر کریپتوکوانت (CryptoQuant)، این حرکت بیشتر شبیه یک رالی در بازار نزولی است تا یک شکست تأییدشده.
مارتون در ویدیویی که در ۲۰ آوریل (۳۱ فروردین) منتشر کرد، استدلال کرد که اگرچه هولدرهای بلندمدت در حال انباشت هستند و سرمایه استراتژیک وارد بازار میشود، فروش مداوم از سوی هولدرهای کوتاهمدت و نهنگها همچنان سقف قیمتی ایجاد کرده است. این تحلیلگر وضعیت فعلی را بهعنوان یک پرسش درباره ماهیت بازار مطرح کرد؛ نه صرفاً عملکرد قیمتی. بیت کوین در حدود ۷۵٬۰۰۰ دلار معامله میشود که تقریباً ۲۴ درصد بالاتر از چیزی است که او آن را کف بازار نزولی توصیف کرد.
ترید حرفهای بیت کوین با اهرم ۴۰
او گفت:
«سؤال اصلی این نیست که قیمت چقدر حرکت کرده است. سؤال این است که این چه نوع حرکتی است. آیا این آغاز یک روند جدید است یا فقط یک رالی دیگر که در آن فروش صورت میگیرد؟ این تمایز مهم است؛ زیرا اشتباه در خواندن این فاز دقیقاً همان چیزی است که باعث تخصیص نادرست سرمایه میشود.»
استدلال اصلی مارتون این است که پایههای بازار بهبود یافته، حتی اگر قیمت هنوز آن را تأیید نکرده باشد. در ۳۰ روز گذشته، موجودی هولدرهای بلندمدت حدود ۳۵۴٬۰۰۰ بیت کوین افزایش یافته است. او این تغییر را «انباشت ساختاری» توصیف کرد. به خوانش مارتون، این نشان میدهد که کوینها توسط مشارکتکنندگانی که نسبت به نوسان قیمت کوتاهمدت حساسیت کمتری دارند، جذب و از گردش فعال خارج میشوند.
او گفت:
«این عدد کوچکی نیست. این انباشت ساختاری است. کوینها جذب شده و از گردش فعال خارج میشوند. هولدرهای بلندمدت به نوسان قیمت کوتاهمدت واکنش نشان نمیدهند. بنابراین وقتی موجودی آنها افزایش مییابد، معمولاً به این معناست که بازار در حال ساختن یک پایه قویتر است.»
دادههای آنچین بیت کوین همچنان هشدار میدهند
با این حال، این پسزمینه سازنده تنها یک روی سکه است. مارتون گفت بخش بزرگی از فشار قیمتی اخیر به نظر میرسد از ترکیبی تاکتیکیتر از خرید استراتژیک و پوزیشنگیری سفتهبازانه آمده باشد. او به جذب سریع سرمایه توسط استراتژی (Strategy) اشاره کرد که به گفته او حدود ۲٫۶۶ میلیارد دلار در ۴۸ ساعت جمعآوری کرده است؛ شامل ۱٫۱۶ میلیارد دلار در ۱۳ آوریل (۲۴ فروردین) و ۱٫۵۶ میلیارد دلار دیگر در ۱۴ آوریل (۲۵ فروردین).
خریدوفروش سریع و آسان بیت کوین با واریز تومان در هر ساعت از شبانهروز
او استدلال کرد که چنین تزریق سرمایه تهاجمی معمولاً انتظار میرود واکنش قویتری در بازار ایجاد کند. وقتی این اتفاق نمیافتد، مفهومش این است که موجودی قابلتوجهی با تقاضا روبرو میشود. در این رابطه، مارتون به دو گروه فروشنده اشاره کرد. گروه اول هولدرهای کوتاهمدت هستند که تقریباً ۶۰٬۰۰۰ بیت کوین را به صرافیها منتقل کردهاند. نکته مهم این است که این اتفاق در حالی رخ میدهد که شاخص SOPR زیر ۱ باقی مانده است.
او گفت:
«ما شاهد انتقال تقریباً ۶۰٬۰۰۰ بیت کوین به صرافیها از این گروه بودهایم. و مهمتر اینکه این در حالی اتفاق میافتد که SOPR زیر یک است؛ یعنی آنها با ضرر میفروشند. آنها در قیمت بالاتر خریدهاند و حالا در روند صعودی خارج میشوند. این رفتار کلاسیک در محیط بازار نزولی است.»
او این فلو را کاملاً نزولی معرفی نکرد. در عوض، آن را بخشی از یک چرخش گستردهتر توصیف کرد که در آن دستهای ضعیف به پیشنهادهای ارائهشده توسط خریداران قویتر میفروشند. با این حال، او گفت این ویژگی بیشتر با رالیهای بازار نزولی مرتبط است تا با ادامه روند تمیز. منبع دوم موجودی، نهنگها هستند. به گفته مارتون، کیفپولهایی که بیش از ۱۰۰ بیت کوین دارند، ورودیهای خود به صرافیها را افزایش دادهاند.
این نشان میدهد که توزیع دوباره در سطوح فعلی در حال افزایش است. این موضوع اهمیت دارد؛ زیرا بازاری ایجاد میکند که در آن ساختار بلندمدت در حال بهبود با فشار فروش فعال کوتاهمدت همزیستی دارد. از نظر مارتون، حرکت قیمت این تنش را منعکس میکند. بیت کوین همچنان زیر قیمت تحققیافته هولدرهای کوتاهمدت باقی مانده که او آن را حدود ۸۳٬۰۰۰ دلار تعیین کرد.
مارتون این سطح را یک محور کلیدی توصیف کرد؛ در بازارهای صعودی، قیمت معمولاً بالای آن میماند، در حالی که در فازهای ضعیفتر اغلب بهعنوان مقاومت عمل میکند. در حال حاضر، بیت کوین همچنان زیر آن معامله میشود و او گفت بازار هنوز یک شکست تمیز از سطوح مقاومتی اصلی بالاسری تولید نکرده است. نتیجه چیزی است که مارتون آن را «تصویری نسبتاً متعادل اما هنوز صعودی نیست» نامید.
هولدرهای بلندمدت در حال انباشت هستند، تقاضای استراتژیک ظاهر شده و مشارکتکنندگان ضعیفتر در حال خروج هستند. اما هولدرهای کوتاهمدت همچنان با ضرر میفروشند، نهنگها در روند صعودی توزیع میکنند و قیمت هنوز یک آستانه ساختاری کلیدی را بازپس نگرفته است. این وضعیت بازار را در حالت مشروط نگه داشته است. اگر تقاضا بتواند به جذب موجودی ادامه دهد و بیت کوین را به بالای قیمت تحققیافته هولدرهای کوتاهمدت برگرداند، پسزمینه در حال بهبود میتواند به یک روند صعودی پایدارتر تبدیل شود.
تا آن زمان، نتیجهگیری مارتون محتاطانهتر است؛ ساختار داخلی در حال بهتر شدن است، اما این رالی هنوز اعتماد را به دست نیاورده است. در زمان نگارش این خبر، قیمت خرید بیت کوین در ۷۵٬۰۸۸ دلار معامله میشد.
