آمار تورم آمریکا برای ماه آگوست ۲۰۲۵ که امروز ۲۰ شهریور ماه منتشر شد، نشان می‌دهد شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) نسبت به ماه قبل ۰٫۴ درصد افزایش داشته و رشد سالانه آن به ۲٫۹ درصد رسیده است؛ رقمی بالاتر از ۲٫۷ درصد ماه‌های ژوئن و جولای.
در عین حال، تورم هسته (Core CPI) که غذا و انرژی را حذف می‌کند، با رشد ماهانه ۰٫۳ درصد و سالانه ۳٫۱ درصد، نسبتاً باثبات مانده است. بخش‌های مسکن و خوراک نقش اصلی را در شتاب تورم آگوست داشته‌اند و افزایش کرایه‌ها، بهای هتل‌ها و حتی کرایه پروازها در داده‌های این ماه به‌چشم می‌خورد.
با وجود این افزایش، سیگنال‌های ضعف بازار کار فشار تورمی را تا حدی خنثی کرده و انتظارات برای کاهش نرخ بهره در نشست ۱۷ سپتامبر را دست‌نخورده گذاشته است. هم‌زمان با انتشار CPI، آمار «درخواست‌های جدید بیمه بیکاری» جهشی معنادار داشت و به ۲۶۳ هزار رسید؛ یعنی بالاترین سطح از اکتبر ۲۰۲۱ که به روایت بسیاری از اقتصاددانان با روایت «سرد شدن بازار کار» سازگار است.
همین ترکیب تورمِ کمی بالاتر و اشتغالِ ضعیف‌تر، تصمیم‌سازان فدرال‌رزرو را در تنگنای بزرگی قرار داده است.
اجماع بازارها و اقتصاددانان اما روشن است: بر اساس نظرسنجی تازه رویترز، کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره در سپتامبر «تقریباً قطعی» تلقی می‌شود و اغلب شرکت‌کنندگان دست‌کم یک نوبت کاهش دیگر تا پایان سال را محتمل می‌دانند.
بازارهای مالی نیز همین روایت را قیمت‌گذاری کرده‌اند: پس از انتشار گزارش، بازدهی اوراق کوتاه‌مدت اندکی عقب نشست، شاخص‌های آتی سهام آمریکا سبز ماندند و دلار کمی تضعیف شد. این چینشِ «بازده پایین‌تر/سهام بالاتر» معمولاً با انتظارات از کاهش نرخ بهره همسوست.
پیام سیاستی برای فدرال‌رزرو
اگرچه تورم سالانه از کف‌های اوایل سال فاصله گرفته، تداومِ ضعف در استخدام و بازنگری کاهشی بزرگ در آمار اشتغالِ سال گذشته، دست فدرال‌رزرو را برای یک کاهش احتیاطیِ ۲۵ واحدی در نرخ بهره باز گذاشته است.
البته ریسک اصلی سیاست‌گذار این است که «خیلی کم و خیلی دیر» کاهش دهد و رکودِ بازار کار تعمیق شود؛ در مقابل، کاهشِ شتاب‌زده می‌تواند انتظارات تورمی را دوباره شعله‌ور کند. محتمل‌ترین مسیر، به‌ویژه با توجه به سیگنال‌های ارتباطی اخیر، آغاز یک مسیر تدریجی کاهش تا پایان سال است؛ مسیرى که داده‌های بعدی (به‌ویژه شاخص PCE هسته) آن را تنظیم خواهد کرد.
تاثیر داده‌های CPI بر ارزهای دیجیتال و قیمت بیت‌کوین
کریپتو، به‌عنوان دارایی حساس به «هزینه سرمایه» و «اشتها برای ریسک»، معمولاً به جهت‌گیری سیاست پولی سریع واکنش نشان می‌دهد. انتشار CPI امروز اثر دوگانه‌ای داشت:
- از یک‌سو رقم ماهانه ۰٫۴ درصد کمی بالاتر از انتظار بود و دست سفته‌بازان «کاهش‌های تهاجمی» را کوتاه کرد.
- از سوی دیگر، جهش مطالبات بیکاری احتمال آغاز کاهش نرخ در سپتامبر را کمابیش تثبیت کرد.
در لحظات نخست پس از گزارش، قیمت بیت کوین حدود نیم درصد نوسان نزولی نشان داد، اما در محدوده ۱۱۴ هزار دلار باقی ماند؛ نشانه‌ای از این‌که بازار فعلاً سناریوی «کاهش ملایم نرخ» را هضم کرده است.
در چارچوب میان‌مدت، هرچه مسیر کاهش نرخ‌های واقعی (نرخ بهره منهای تورم) هموارتر شود، جذابیت دارایی‌های بی‌درآمدی مانند بیت کوین از رهگذر کاهش «هزینه فرصت نگهداری» افزایش می‌یابد.
در مقابل، هر نشانه‌ای از همگرایی بیشتر تورم هسته یا شوک‌های سیاستی (مثلاً تعمیق پاس‌ترو تعرفه‌ها) می‌تواند این روایت را تضعیف کند و به تثبیت/تقویت دلار و افزایش بازدهی‌ها بینجامد؛ ترکیبی که معمولاً به ضرر کریپتوست.
رفتار قیمت امروز نیز این ظرافت را منعکس کرد: جهش لحظه‌ای BTC تا حوالی ۱۱۴٫۵ هزار دلار و بازگشت سریع آن نشان می‌دهد معامله‌گران بیشتر در حال «تنظیم انتظارات» پیرامون دامنه کاهش‌های ۲۰۲۵ هستند تا آغاز یک روند صعودی تازه.
- معامله بیش‌از ۳۰۰ کوین دیگر
- دریافت وام و اعتبار معاملاتی
- سرعت بالا در تکمیل سفارشات
- بات‌های معامله‌گر متنوع
- پشتیبانی ۲۴ ساعته
دادهٔ تورمی آگوست ۲۰۲۵ تصویر پیچیده اما قابل‌مدیریتی را ترسیم می‌کند: تورم اصلی کمی تندتر، تورم هسته نسبتاً پایدار و بازار کارِ رو به رکود است. برای فدرال‌رزرو، این ترکیب احتمالاً به معنای آغاز یک چرخه کاهشِ محتاطانه از هفته آینده است؛ چرخه‌ای که با هر گزارش جدید می‌تواند شتاب بگیرد یا آهسته‌تر شود.
