بازار ارز دیجیتال شاهد جابهجاییهایی معنادار است: هولدرهای بلندمدتِ بیت کوین (BTC) پس از چند ماه کاهش مستمر موجودی، فروش را کند یا متوقف کردهاند و در مقابل ولتهای بزرگ اتریوم (ETH) در حال افزودن به دارایی خود هستند. معاملهگران اما همچنان محتاط ماندهاند؛ زیرا نوسان قیمت ارزهای دیجیتال ادامه دارد و دادهها سیگنالهای متناقضی از مسیر بعدی جریان سرمایه نشان میدهند.
افزایش خرید نهنگهای اتریوم
بر اساس دادههای آنچین و گزارشهای نقلشده از کریپتوکوانت (CryptoQuant) و خبرنامه میلک رود (Milk Road)، آدرسهایی که مقادیر بالای اتریوم نگهداری میکنند از ۲۶ دسامبر تاکنون حدود ۱۲ هزار اتر به موجودی خود افزودهاند.
به گفته تحلیلگران میلک رود، کیف پولهایی با بیش از هزار ETH اکنون حدود ۷۰٪ از عرضه را در اختیار دارند و این سهم از اواخر ۲۰۲۴ در حال افزایش است. چنین تمرکزی میتواند هم به معنای «باور قوی چند بازیگر بزرگ» باشد و هم ریسکی برای بازار ایجاد کند؛ زیرا چنانچه همان کیف پولها به فروش رو بیاورند، نقدشوندگی و دامنه نوسان قیمت اتریوم تحت تأثیر قرار میگیرد. به ارزیابی ما، این سطح از تمرکز، هم فرصت و هم تهدید را همزمان در خود دارد.
توقف فروش هولدرهای بلندمدت بیت کوین
دادههای آنچین شبکه بیت کوین هم نشان میدهد کیف پولهایی که دستکم ۱۵۵ روز بیت کوین نگه داشتهاند، موجودی خود را از نزدیک به ۱۵ میلیون کوین در میانه ژوئیه به اندکی بیش از ۱۴ میلیون در دسامبر کاهش دادند. در عین حال، تد پیلووز (Ted Pillows)، سرمایهگذار کریپتو، در ۲۹ دسامبر ۲۰۲۵ در ایکس اعلام کرد هولدرهای بلندمدت «برای نخستین بار از ژوئیه ۲۰۲۵ فروش بیت کوین را متوقف کردهاند»؛ نکتهای که برخی آن را نشانهای از تغییر رفتاری احتمالی هولدرها تلقی کردند و از احتمال یک رالی تنفسی سخن گفتند.
با این حال، این تغییر معمولاً بهعنوان نشانهای از «خستگی پس از دوره توزیع طولانی» تفسیر میشود؛ به این معنی که فروشندگان فعلاً کار را تمام کردهاند، اما این موضوع بهخودیِخود تضمینکننده آغاز یک روند صعودی تازه برای بیت کوین یا BTC نیست.
جابهجایی سرمایه و نوسان بازار
گرت جین (Garrett Jin)، از مدیران پیشین صرافی بیتفورکس (BitForex)، پیشنهاد کرده است که پس از «شورت اسکوئیز» در بازار فلزات گرانبها، بخشی از سرمایه از فلزات به سمت کریپتو در حال حرکت است؛ گزارشها به رشد قیمت نقره و پلاتین نیز اشاره کردند.
در همین زمان، قیمت بیت کوین در هفت روز اخیر عمدتاً در بازه ۸۶٬۷۴۰ تا ۹۰٬۰۶۰ دلار نوسان کرده است؛ الگویی که بسیاری از معاملهگران را در وضعیت انتظار نگه داشته است. همچنین گزارش شده قیمت نقره در سال جاری بیش از ۱٬۵۷۰٪ افزایش یافته است؛ عددی بسیار غیرمعمول که نیازمند تأیید مستقل است. در همین حال، بیت کوین همچنان پایینتر از سقفهای تاریخی خود قرار دارد.
برخی تحلیلگران معتقدند تقاضای نهچندان پرحرارت برای ETFها و سازوکارهای بازار (از جمله مشتقات و الگوهای نقدشوندگی) نقشی پررنگتر از احساسات خبری در رفتار قیمت دارند. جمعبندی دادهها نشان میدهد بازار بیشتر در حال «پایدار شدن» است تا آغاز یک رالی قاطع: نهنگهای اتریوم در حال خریدند، هولدرهای بلندمدتِ بیت کوین فروش را متوقف کردهاند و جریانهای سرمایه از آمریکا ضعیف به نظر میرسد.
